En los años cincuenta hasta principio de los ochenta los países que más tarde iban a experimentar la hiperinflación en sus economías tenían un comportamiento inflacionario diferente. El nivel inflacionario era más alto en países como Brasil y Argentina que en Perú o Bolivia. A partir de 1980 se dieron a conocer varios casos con causas diferentes, en otras palabras, hiperinflación moderna.

Es importante destacar que estas diferencias se asemejan en ciertos períodos, respecto al aumento sostenido de los precios, pero sabemos que el concepto de hiperinflación no solo se resume en este aumento. La hiperinflación es un fenómeno económico, que provoca una reacción en cadena, en el comportamiento de la economía respecto a los precios. Según Cagan (1956) la hiperinflación comienza cuando la tasa de inflación mensual es mayor al 50% y termina cuando esta cae por debajo del 50% anual. Con este modelo se incluye la posibilidad de que existan meses durante la hiperinflación  en que el aumento esté por debajo del 50%. Entonces esta aceleración inflacionaria al ser un fenómeno diferenciado puede existir como consecuencia de varios factores.

La impresión sin respaldo de una moneda es uno de los factores más importantes a la hora de acelerar la inflación. Este respaldo se asocia con la producción del país o los recursos que sustentan la emisión de nuevo dinero circulante en la economía interna. Básicamente el origen de esta inflación es causado por decisiones tomadas por el gobierno y luego la reacción incontrolable consecuencia del miedo irracional de las personas. La aceleración inflacionaria causada por este factor generalmente es la consecuencia de un aumento de la deuda pública, corrupción del banco central o también señoreaje.

 Cuando el gobierno no tiene las reservas para cubrir su deuda pública recurre a otros medios, y estas decisiones generan hiperinflación. Para financiar la deuda del gobierno, o sus gastos, si el Banco Central no es un órgano independiente, se imprime dinero sin sustento y al aumentar la masa monetaria se desata una reacción en cadena que termina en hiperinflación. Similarmente, el señoreaje se asocia al beneficio que percibe un gobierno o autoridad monetaria como resultado de su poder monopólico para la emisión de moneda.

Todos los gobiernos que tienen la capacidad de emitir su moneda reciben una utilidad por concepto de señoreaje, es decir, es una transferencia desde los propietarios de dinero, al gobierno que emitió la moneda. Entonces los países que tengan dolarizada su moneda, han renunciado al derecho de “señoreaje”, y están contribuyendo la fortaleza del dólar a nivel internacional, porque están generado el señoreaje para la economía norteamericana, tanto por las reservas internacionales que tenga ese país como por la cantidad de dólares en circulación.

El porcentaje del señoreaje afecta solamente el valor nominal de la moneda. Por esta razón, los países que controlan la emisión de su propia moneda de manera incorrecta, en el futuro, su beneficio por señoreaje cada vez se verá reducido y afectará a aquellos que dependen específicamente de la moneda local como base de sus sustento; porque su poder adquisitivo se verá reducido.

El poder adquisitivo está relacionado al consumo, y el consumo con la inflación. Por esta razón, La tasa de interés desempeña un papel importante en la demanda de la moneda y a su vez en la inflación. Con tasas de intereses altas las personas tienden a ahorrar más y consumir menos, por lo tanto se reduce la cantidad de dinero en circulación y la inflación. Con tasas de intereses bajas se incentiva el consumo y el movimiento productivo de la economía, asociado también a la inflación. Durante periodos largos estas medidas resultan en hiperinflación debido al aumento inflacionario por encima del 50% mensual mencionado.

Otra de las causas más importantes son los cambios estructurales en la economía. Estos cambios son modificaciones en las leyes que regulan la economia del pais. Debido a que la reacción de la economía es lenta, un cambio en la base de la economía interna, va a tardar muchos años en recuperarse por la misma irracionalidad de la personas. Entonces, estas nuevas regulaciones, si son aplicadas de manera incorrecta, se convierten en un deterioro sostenido de las estructura monetaria del país y en consecuencia la inflación existente se acelerará. Las pujas distributivas y los costos de menú son reacciones en cadena de este fenómeno.

Las pujas distributivas son el aumento de los precios porque ciertos grupos sociales quieren obtener un beneficio mayor. En la hiperinflación hay ganadores y perdedores, generalmente las personas más pobres suelen ser las más afectadas. Cuando un grupo social tiene poder durante la hiperinflación, lo usará para obtener más ganancias, y esta brecha proviene de aquellos que no pueden sustituir ni los productos ni la moneda. Es importante señalar que durante los períodos hiperinflacionarios la competencia en los mercados se hace más complicada.

Por ejemplo, con los costos de menú, que son el incremento de los precios debido al costo que implica actualizarlos. Es decir la hiperinflación aumenta tan rápido que exponer los precios de los productos al mercado requiere más gastos. Estos costos son los responsables de eliminar a muchos productores y vendedores del mercado que no logran recuperar sus inventarios, y generan pérdidas  en lugar de beneficios en el largo plazo. 

Existen países que han vivido de cerca este fenómeno y sus diferentes causas y reacciones han sido motivo de estudio de los economistas. En los años más recientes la mayoría han sido países latinoamericanos y cada caso ha sido diferente con ciertas semejanzas. Argentina, Brasil, Perú y Bolivia han sido los más destacados que han superado el periodo hiperinflacionario. 

Las inflaciones extremas experimentadas por estos países no fueron causadas por la presencia de déficits presupuestarios grandes ni por emisiones monetarias excesivas (kiguel y Liviatan, 1992). Además fueron controladas sin un esfuerzo fiscal significativo. Así, se demuestra la importancia también en el estudio de este fenómeno de los factores no fiscales.

La principal causa en Argentina y Brasileña se encuentra en un incremento en la inestabilidad respecto a una economía que ya estaba enfrentando altas tasas de inflación. Los fracasos en los intentos de estabilización desestabilizan la inflación. En argentina, la anticipación de este aumento sostenido de precios provoca que las personas busquen refugio en otras divisas; en Brasil, los aumentos defensivos por los fijadores de precios causaron la desestabilización.

La aceleración inflacionaria se encuentra también en las rápidas depreciaciones del tipo de cambio, especialmente en Brasil. Otro aspecto fundamental fue la falta de credibilidad en las metas anunciadas por los gobiernos para controlar el valor nominal de su moneda.

Por otra parte, la hiperinflación boliviana tuvo causas fiscales muy claras, aún si el detonante inmediato fue la crisis de su deuda externa. En el caso de Bolivia y Perú, los créditos del banco central no podían compensar a los productores por el tipo de cambio oficial.

Un rasgo común en todos los casos de hiperinflaciones ha sido la presencia de graves perturbaciones políticas. Las peores crisis monetarias se identificaban con situaciones en las que la estabilidad de la nación estaba en duda.

Las hiperinflaciones después de 1980 no muestran formas externas de crisis de gobernabilidad, como en los casos anteriores, debido a las guerras. El ejemplo de Bolivia es imprescindible para entender la relación entre los factores políticos y la inflación. La transición hacia la democracia en 1982 con un situación externa muy delicada afectó fundamentalmente al rendimiento del primer gobierno democrático.

Entonces la política económica es una variable que depende de las caracteristicas politicas e institucionales del país, y de las circunstancias en que se encuentra. Además, los gobiernos se comportan estratégicamente con el publico, tomando en cuenta sus propios objetivos politicos e ideologicos. 

La hiperinflación moderna en su mayoría ha sido causada por los gobiernos. Es una enfermedad complicada y particular de cada país, y por lo tanto posee causas y consecuencias diferentes. Sin embargo, al final cuando las cosas empeoran lo suficiente se crea una fuerte demanda social por estabilidad, que finalmente vence a las resistencias de grupos particulares. 

Referencias

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Gerchunoff, P. (1986). Desarrollo económico. Palermo: IDEAS.

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