내 옵션 전략을 알려주까? 옵션의 기초-2

예전 포스팅에서 옵션의 개념을 설명 드릴 때, "콜 옵션을 사는것과 풋 옵션을 파는 것, 그리고 풋 옵션을 사는 것과 콜 옵션을 파는 것이 결과적으로 같다"고 설명을 드린 것에 대해 추가 설명을 드리겠습니다.

제 포스팅을 읽고 이런 의견을 주신 분이 있었습니다.

"옵션 매도는 수익상한이 정해져 있고,

결과에 따라 손실액이 이론상 무한대까지 올라갈 수 있는 반면,

옵션 매수는 손실이 정해져 있고 이론상 수익은 무한대까지 가능하다.

리스크의 차원이 틀린데 콜 옵션 매수와 풋 옵션 매도가

결과적으로 같다는 것은 무리한 설명이다"

먼저, 의견을 주신 분께 감사의 말씀을 드립니다.
이런 의견을 주셔서 저는 나름대로 제 생각을 정리할 기회가 되었고, 여러분께는 다시 한번 설명을 드릴 수도 있어 좋은 기회라고 생각합니다.

옵션을 매도할 때 가장 마음에 걸리는 말이 있죠.

'무한대의 손실(unlimited loss)'

꺄악4.jpg

꺄악!

옵션 매도자의 최대 리스크는 말 그대로 '이론상 최대손실'입니다.

유성과 지구의 충돌로 어마무시한 재앙이 일어나 어쩌구 하는 뉴스 들어보신 적이 있으시겠죠?
하지만, 그 '확률'을 살펴보면 안일어날 확률이 오히려 더 큰 경우가 '전부'입니다.

이런게 '이론상 최대손실'과 비슷한 개념입니다.
확률을 무시하고 이론상 최대손실이라는 것을 단순히 사전적 의미로만 해석을 하기 때문에 생긴 오류입니다.

제가 옵션 설명 중 가장 처음 말씀 드린 게 '확률의 게임'이었습니다.
기억하실 수................는 없겠죠?

설마1.jpg

그렇다면 여기 가셔서 다시 한 번 읽어보세요.

물론, 실제로 옵션 매수와 매도의 리스크와 수익성 차이만 놓고 보면 그 차이가 엄청나서 결과적으로 같다는 게 무리라고 볼 수도 있습니다.
하지만, '확률'이라는 요소가 가미되면 내용이 달라집니다.

정확한 통계는 아니지만, 옵션 매수의 80%가량은 만기시 가치가 소멸되는 것으로 알려져 있습니다.
그 말은 옵션 매수자의 80%가 손해를 본다는 것입니다.

옵션 매수자의 나머지 20%가 수익을 내지만, 우리가 머리속에서 그리는 '대~박'을 내는 확률은 5%도 못 미치는 것으로 알고 있습니다.
다시 말해서 옵션 매수자의 15%정도는 고만고만한 수익을 낸다는 것입니다.

그렇다면 도대체 누가 대박을 내는 5%의 옵션 매수자일까요?
정보의 비대칭성과 옵션 거래량을 감안한다면 5%의 주역은 시장조성자(market maker)일 수 밖에 없습니다.
물론 저와 여러분 같은 소액 투자자들도 대~박 신화의 주인공이 될 수도 있겠지만, 5%에서 어느 정도나 차지할까요?

본래, 옵션 매수는 포지션 헷지의 용도라고 생각합니다.
과연 헷지가 필요할 만큼 큰 자산규모를 가진 개인 투자자가 얼마나 있을까요?

아니아니2.jpg

그건 아니라고 봐

옵션 매도자의 경우는 반대로...
80%의 매도자가 수익을 내고 있습니다.
손실을 보는 20%의 매도자 중에서 고만고만한 손실을 입는 매도자가 15% 정도...
엄청난 손실을 보는 매도자가 5% 정도...

공통적으로 15% 정도의 고만고만한 수익과 손실을 내는 옵션 매매자를 제외하고, 여러분은 5%도 채 되지 않는 확률의 대박을 위해 계속해서 80%의 확률로 돈을 잃는게 유리할 지, 80%의 승률로 자잘한 수익을 계속 내는게 유리한 지 따져보셔야 되지 않을까요?

따지다.jpg

여기서 또 반론을 제기할 수도 있습니다.

"그럼 5%도 되지 않는 확률이긴 하지만,

무한대의 손실이 나면 어떻게 할건데?"

이것도 무시하면 안되죠...
그런데, 이런 걱정은 정말 옵션을 제대로 이해 못하셔서 하는 질문이에요.
옵션 매매를 통한 정확한 수익구조를 모르셔서라고 생각합니다.

예를 들어, 여러분이 보유한 회사의 주가가 급락한다면 어떻게 하시겠습니까?
상황을 지켜봐야겠지요.
그런데, 펀더멘털상 회생이 불가능할 정도의 큰 문제가 생겨 폭락중이라면?
아마도 '손절'이 한 방법이겠죠?

옵션 트레이딩에서도 '손절'이란 게 있습니다.
당연히 손실이 났지만 회복이 불가능하다면 손절을 하겠지요.
정상적인 옵션 트레이더가 '이론상 최대손실'을 만기일까지 가지고 가지는 않습니다.
정말 게으른 트레이더라거나, 혹시라도 옵션을 매도한 것 자체를 잊고 있었다거나 하면 모를까요...

사실 911사태 같은 예측 불가한 초대형 악재라던지, 옵션의 종류가 미국형이냐 유럽형이냐 등등에 따라 달라지기도 하는게 사실입니다만, 지금은 이 정도면 여러분께 충분하다고 생각합니다.

옵션 트레이딩은 레버리지를 이용하는 만큼 높은 수익과 수익률을 얻을 수 있지만, 반대로 돌발상황에 적절한 대처를 하지 못한다면 굉장히 큰 손실을 얻을 수 있습니다.

항상 먼저 기본 개념에 대한 확실한 이해, 그리고 본인의 트레이딩 전략과 습관을 점검하시고 적용하시기 바랍니다.
책임감 있는 투자와 트레이딩으로 성공투자 하시기 바랍니다.

이 포스팅은 정보공유에 유일한 목적이 있으며, 매수나 매도 추천의 글이 아님을 밝힙니다.

일전에 소개해 드린 펀딩이 계속 진행중에 있습니다.

여러분들의 많은 호응과 응원 부탁드립니다.

아래 그림을 클릭하시면 펀딩 페이지로 이동합니다.

이전 포스팅 내용이 궁금하시면 아래에서 찾아보실 수 있습니다.