유럽중앙은행(ECB) 금리는 이미 마이너스 지역에 깊이 자리잡고 있으며 추가 인하 조치가 역효과를 낳기 전에 훨씬 더 낮아질 수 있다는 것이 은행 직원의 새로운 연구결과가 목요일에 나왔다.
ECB의 의견을 반드시 대변할 필요는 없는 한 논문은 ECB가 은행 대출이 위축되기 시작하고 금리 인하가 역효과를 내는 이른바 역전율에 여전히 타격을 주지 않을 것이라는 것을 보여주었다.
유로화의 첫 20년 역사에 관한 논문은 "그 결과들은 안심할 수 있는 것으로 보인다. 최소한 우리가 시뮬레이션에서 고려했던 하룻밤 이자율의 범위를 넘어서는 '반환율'이 유로 지역에서 여전히 꽤 오랫동안 보이지 않을 수도 있다."
이 신문은 마이너스 1%를 포함한 여러 예금 금리 인하를 모델로 한 뒤 "사실 하룻밤 새 금리가 낮아지고 장기적으로는 대출 증가율이 더 높아지는 것과 관련이 있다"고 분석했다.
그러나 이 신문은 이와 같은 인하를 요구하는 어떠한 시나리오도 경제가 심각한 충격을 받고 있다는 것을 암시할 것이며 리스크를 회피하는 은행들이 대출을 중단함에 따라 그 자체로 역전률을 높일 수 있다고 경고했다.
335쪽 분량의 이 논문은 참모들이 작성했지만, 그 노력은 ECB의 통화정책 결정 책임자인 마시모 로스타노 마시모 로스타노 재무장관이 주도했으며, 집행위원회의 결정문 작성에 핵심적인 역할을 했으며, 과거 경기부양책의 설계자 중 한 명이 주도했다.
ECB는 9월에 예금금리를 마이너스 0.5%로 인하했고, 점점 더 많은 정책 입안자들이 대출이 중단될 것을 우려하여 금리를 더 내릴 것을 경고하고 있다.
이 논문은 또한 ECB의 부양책에 따른 실제 성장은 초기 추정치의 최상위 단계에 있는 반면 인플레이션은 ECB가 처음 추정했던 것의 하위에 있다고 결론지었다.
"2015-2018년 동안 유로시스템-직원 범위의 추정치 중위수는 실질 GDP 성장의 경우 2.2%, 같은 기간의 물가 상승률은 1.9%이었다."라고 이 신문은 결론지었다.