ICO 광풍은 앞으로 사그러들 것인가?
이런 트렌드에서 앞으로 전망있는 코인은 무엇인가?
안녕하세요 오래간만에 글 남기는 레이니D입니다.
저는 여전히 새로이 론칭되는 ICO 코인들 분석하고, 새로운 ICO참여하고, 포트폴리오 정리해가면서 지내고 있습니다. 다만 한번 글 올릴때마다 여기저기서 많은 이야기들이 있어서 좀 지치기도 했고 조심스러워서 오래간만에 글 올리네요 ㅎㅎ
이왕 분석한 코인들중 전망이 좋은 코인들 코코투회원분들과 나누고 싶지만 쪽지폭탄에 욕먹는게 저어되서 같이 공부하는 분들과만 공유하고 있습니다. 대신에 오늘은 전반적인 코인시장 흐름을 이야기 해보고자 합니다.
ICO 열풍은 이제 끝났다. 라는 분들이 많습니다.
status를 시작으로해서 희망찬 미래를 그린 백서만 가지고 펀딩받는 ico는 끝물아니냐 라고 말씀들도 많이하시고, SEC규제로 인해 ICO는 끝이다 라고들도 많이 하시는데요. 개인적으로는 실제 시장의 움직임은 오히려 반대라고 보고 있습니다. 오히려 어설픈 초짜들의 ICO는 정리되어가고 시장이 다져지고 있으며, 앞으로는 제대로된 사업모델의 ICO가 시작될 것이라고 보고 있습니다. 오늘은 그에 대한 이야기와 함께, 만약 그런 트렌드가 사실이라면 투자자로서 우리는 어떤 포지션을 취하는 것이 좋은지에 대하여 글을 적어보고자 합니다.
1.ICO란 무엇인가
기본적으로 이제까지의 ICO는 '이제 막 시작하는 스타트업이 백서(청사진)을 가지고 펀딩하는 과정'이라고 볼 수 있습니다. Initial Coin Offering 이라는 멋진 타이틀을 가지고 있지만, 실상은 '내가 앞으로 이러저러한 사업을 블록체인 기반으로 할거고, 그 사업에 00코인/토큰이 이러저러하게 사용될거고, 사업이 잘될수록 그 토큰값어치 상승할테니 ▶ 내 코인을 지금 미리 구입해라' = '나에게 선투자해라' 라는 이야기 입니다. 혹자는 이걸보고 덮어두고 투자해라 = 기부해라라고도 격하게 표현하시죠 ㅎㅎ (하지만 후반부에 말씀드리겠지만 ICO는 기본적으로 엔젤투자라고 보는게 맞고, 그렇다면 ICO 본연의 리스크는 피할수 있는 또는 피해야하는 것이 아닌, 적절히 레버리지하고 철저한 시장/자체 분석을 통해 최소화해나가는 접근법이 맞습니다).
이제까지는 스타트업이 외부 투자를 받기 위해서는 몇번의 피칭 프레젠테이션과 딜을 통해, VC 벤쳐캐피탈 또는 엔젤투자자에게 회사지분과 권리 일부를 넘겨주었어야 했죠. 하지만 코인은 다릅니다. governance 투표권이 있는 코인이라 해서 헷갈리실수 있지만, 실상은 코인이 사용되는 블록체인사업 자체의 의결권과는 무관하다 봐야하고, 심지어 SEC 규제로 앞으로 더더욱 의결권이 부여된 토큰/코인은 점점 더 줄어들 예정입니다. 즉, 회사에 자금을 제공해주는 투자자지만, 해당 회사에 어떠한 지분과 권리도 없다는것이 ICO 의 특징입니다.
이미 2017년 한해동안에만 ICO를 통해 펀딩된 자금이, 기존의 벤쳐캐피탈이 블록체인에 투자한 돈보다 더 많아지기 시작했습니다. ICO에는 기관투자자도 있지만 개인이 직접 투자할수 있다는 장점도 있고, 회사의 소유가 아닌 자산을 직접 구매/투자할수 있다는 장점도 존재하고 있습니다. 뒤에서 살펴보겠지만, 투자자, 창업자에게 모두 장점을 제공하는 ICO를 통한 투자유치는 앞으로도 기존의 전통적인 벤쳐캐피탈을 통한 투자유치보다 성장할 것으로 보입니다.
- ICO 열풍은 쉽게 사그러들지 않는다: 실력자 스타트업의 유입 트렌드
이러한 ICO를 통해 발행된 토큰/코인들은 폴로닉스, 비트렉스와 같은 암호화화폐 거래소에 상장되면서 시장가를 형성하고, 토큰 홀더들이 직접 트레이딩하면서 수익을 실현할수 있습니다. 앞으로 여러 기술적인 한계를 극복하여 블록체인의 본질에 더 적합한 탈중앙화 거래소들이 활성화 되면 될수록 개인-거래소-개인이 아닌, 개인-개인의 p2p방식의 직거래가 활성화 될수 밖에 없기도 합니다. 결국 중간역할자, O2O스타트업, 중앙화거래소, 정부등에게 휘둘리지 않고 개개인이 소유한 자산에 대한 자유와 권한을 최대로 보장해주고자 하는것이 블록체인 분산원장의 가장 큰 기본모토이기도 하기 때문입니다.
ICO에 참여하는 또는 연관된 주체는 크게 다음과 같이 나누어 볼 수 있습니다.
- ICO를 하고자 하는 창업자와 스타트업(블록체인 스타트업=코인개발자: status, eos 등)
- ICO에 투자하고자 하는 투자자들 (벤처캐피탈, 헤지펀드와 같은 기관투자자, 개인투자자)
- ICO 론칭 서비스를 제공하는 서비스회사 (토큰마켓, ICO listing 업체, 마케팅홍보업체 등)
- ICO 관련 관리감독 기관들 (SEC, 정부기관 등)
ICO는 누구에게 좋은 시스템일까요?
결론은, 창업자, 투자자, 서비스회사들 모두에게 매력적인 장점을 지닌 펀딩시스템입니다.
SEC와 관리감독의 규제내용을 면밀히 살펴보고, 그에 어긋남없이 진행만 가능하다면 ICO는 쉽게 꺼지지 않을 붐이라 볼수 밖에 없습니다. 기존의 VC 투자에 목매달아야 했던 실력있는 창업자, 스타트업들 중 블록체인의 기술을 접목할수 있는 업체들이라면 ICO의 장점이 워낙 크기 때문에 ICO 펀딩방법을 선택할 수 밖에 없다는 것이 결론입니다.
창업자-스타트업에겐 ICO는 전통적인 방법의 VC 투자보다 훨씬 장점이 많습니다.
VC에겐 소위 '잘보여야' 투자받을수 있고, '많이 퍼줘야(지분 등)' 투자받을수 있습니다. VC가 갑이죠. 몇개월간 시간을 소요해 지루한 딜을 해야하고, 변호사를 통해 서류작업들을 해야합니다. 서비스개발에 매달려도 부족할 시간에, VC에게 투자를 유치하는 시간에 너무많은 에너지가 소요됩니다.
그러나 ICO는 다릅니다.
창업자 입장에서는 투자유치를 위한 노력들을 많이 줄여줍니다.VC에게 잘보일 필요가 없는거죠. 바로 직접적으로 개인 투자자들에게 본인들의 비지니스 플랜을 백서를 통해 설명하고, 온라인채널을 통해 본인들의 BM과 plan을 홍보하고 설명하면 됩니다.
모든 스타트업은 세상을 바꾸겠다는 강한 의지로 새로운, 더 나은 서비스와 상품을 개발하고자 시작됩니다. 그들에게 불필요한 VC 눈치보기와 투자유치과정이 없는 ICO가 매력적일수 밖에 없습니다. 아낀 시간을 가지고 더 서비스 개발에 힘쓸수 있습니다. 같은조건일때 ICO로 펀딩가능한 자금이 기존 VC를 통해 펀딩받을수 있는 자금의 규모보다 훨씬 크다는 점은 또하나의 장점이기도 합니다. ICO를 통해 투자를 유치함으로서 보다 빠르게 스타트업 본연의 목적인 서비스개발에 집중할수 있고, 그로인해 더 빠른 상품론칭이 가능하며, 이를 통해 개인투자자들은 더 빠르게 수익을 실현할 수 있게 됩니다.
투자자들입장에서는 어떨까요?
기관투자자, 개인투자자 모두에게 ICO는 기존의 전통적인 투자방법보다 더 많은 자유와 출구전략을 제공해줍니다. 작은 스타트업의 미래성장 가능성을 보고 1억을 투자하고 얻은 5%의 회사지분은 사실 재판매가 불가능하다 할수 있습니다. 전통적인 방식의 벤쳐캐피탈리스트가 초기 엔젤 투자를 통해 수익을 실현하려면, 장외주식거래를 통해 내가 보유한 스타트업 회사주식을 타인에게 판매하거나, 해당 스타트업이 정말 열심히 일해서 계획한대로 서비스를 론칭하고 수익을 실현해서 상장/M&A까지 해야 엑싯exit 가 가능합니다.
전통적인 방법스타트업의 엑싯-출구전략은 매우 한정적입니다.
벤처캐피탈 입장에서 가능한 출구전략은 크게 둘입니다. 상장 또는 매각.
1)IPO 기업공개-상장 2)M&A 인수합병 입니다.
창업자와 투자자모두 위의 과정을 통해 투자금을 회수하고, 수익을 실현하는 것이 가능합니다. 하지만 현실적으로 과연 이 두가지 출구전략이 얼마나 쉬울까요? 투자자입장에선 투자한 자금의 회수가 최소 7~12년 (미국의 경우 IPO에 성공한 스타트업의 평균 소요기간이 7년, 한국은 평균 12년)이 걸립니다. 투자자 입장에서 기존 전통적인 방식의 투자는 투자금회수에 매우 제약이 많고 시간이 오래걸리는 시스템이었습니다. 실리콘밸리에서도 성공적으로 엑싯까지 하는 스타트업은 전체의 3% 안쪽으로 알려져 있습니다. 100개에 투자하면 3개가 수익실현이 가능해진다는 겁니다.
심지어 한국시장만 따로 떼어놓고 보면 기존 전통적인 벤쳐캐피탈을 통핸 투자유치가 가지는 한계는 더욱 두드러집니다. 미국에서는 대부분의 스타트업이 대기업에 의한 M&A를 통해 수익실현이 가능하지만, 한국의 경우 단 2%정도만이 M&A,약 24%정도의 스타트업만이 IPO를 통해 엑싯하게 됩니다. 쉽게말해, 상장되거나 대기업에 합병되지 않는 이상 스타트업에 투자한 돈을 회수하는것은 물론 수익실현하는것이 매우 어렵고 제한적이라는 뜻입니다.
하지만 ICO의 경우는 다릅니다.
투자자는 기관이던 개인이던 언제든 상장된 거래소에서 투자한 토큰/코인을 판매하여 수익을 실현할수 있습니다.
기존의 전통적인 벤쳐캐피탈에서 제시한 IPO, M&A에 비해 유동성이 더 크고 자유도가 더 높습니다. 출구전략에 제약이 덜하다는 점은 상대적으로 투자자입장에서 보다 유연하고 자유롭게 투자할수 있다는 장점을 제공해줍니다.
ICO이후 각 코인들의 ROI를 분석한 통계에서 상위권에 속한 코인들을 보면 대부분 투자유치된지 3-5년 내 수익이 실현됩니다.
이쯤되면 분명 누군가는 그렇게 말씀하겠지요. 코인중에 상장도 못하는 코인도 많고, 코인중에는 상장하고 잘하는듯 하다 몇년안되서 상장폐지되고 망하는 코인도 많다고 말입니다. 하지만 기존 스타트업에 투자해오던 투자자입장에서는, 스타트업이나 코인이나 그 사업성공율이 크게 다르지 않습니다. 반면 기존 스타트업들이 상장/M&A를 해야만 수익실현이 가능했던 반면, ICO를 통해 투자한 코인은 언제든지 수익실현이 가능하다는 장점이 있습니다.
ICO를 통한 코인투자와 부동산/주식같은 실물경제 투자와 비교를 한다면 당연히 위험도가 높을수 밖에 없습니다. 기업공개를 통한 IPO는 이미 사업성을 입증한 기업의 엑싯플랜입니다. ICO와 IPO (또는 주식)를 비교하는것은 그 본질을 제대로 이해하지 못한 비교라 할수 있죠. 정확하게 비교하기 위해서는 엔젤투자(시드머니)와 ICO를 비교해야 합니다.
시드머니를 투자하는 엔젤투자자나 기존 스타트업에 투자하는 벤처캐피탈입장에서는, 당연히 ICO를 통해 투자유치를 하는 블록체인/코인관련 스타트업이 더 유연한 수익실현 옵션을 제공해준다는 점에서 당연히 더 좋은 투자시스템이 됩니다. 벤쳐캐피탈투자나 ICO투자나 결국 성장가능성과 비지니스플랜을 보고 투자하는 것이지 현재 사업활동을 보고 투자하는것이 아니니까요.
ICO나 벤쳐캐피탈이나, 스타트업이나 코인ICO나 투자자입장에선 위험도나 사업성공 가능성은 거의 동일하다 볼수 있습니다. 개인투자자들역시 직접적으로 투자할수 있다는점 (성장하는 투자대상 및 낮아진 투자자요건), 그리고 그러한 ICO로 자금유치에 성공한 코인들이 상장되어 거래되는 암호호화폐거래소 시장이 확장되고 있다는 점 (출구전략의 유연성과 확장성+더 빠르고 높은 수익성) 역시 더더욱 (개인과 기관) 투자자들이 기존의 방식보다 ICO 방식을 통한 투자방식을 선호할수 밖에 없는 메리트를 제공합니다.
- ICO가 앞으로도 성장할 것이라면, 우리는 어디에 관심을 가져야 하는가?
개인 투자자든, 기관투자자던 가장 궁금한 것은 이 부분입니다. 어떤 코인이 앞으로 유망한가? 기존 투자유치 방법보다 장점이 많은 ICO를 통해 투자를 유치하려는 '창업자-스타트업'이 점차 늘어날 것이고, 기존 엔젤투자자나 벤쳐캐피탈로 스타트업에 투자하는것 보다, ICO를 통해 코인에 투자하는것이 '투자자입장'에서 더 유연한 출구전략(수익실현)을 제공한다면..그래서 ICO가 앞으로도 성장하는것이 트렌드라면.... 투자자로서 나는 과연 어디에 관심을 가져야 할 것인가.
크게 두가지 분야로 나눠서 보시면 됩니다.
- ICO 론칭 서비스를 제공하는 서비스회사
- ICO 관련 관리감독 기관들
ICO와 연관된 주체들중 투자자와 창업자를 제외한 나머지 두 플레이어입니다.
1번에 해당하는 코인과 서비스는 다음과 같습니다.
-토큰마켓같은 ICO리스팅 업체들
-(토큰배분스마트컨트렉트, 랜딩페이지, 홍보영상제공 등)ICO 과정 자체를 위한 서비스제공업체들
-펀딩, 브로커리지 서비스제공 업체들
-ICO이후 상장 서비스 관련 업체들
이미 킥스타터, 인디고고와 같은 크라우드펀딩 플랫폼을 제공하는 회사들과 유사하게, ICO 전문 플랫폼 서비스를 제공하겠다는 코인들이 급격이 많아지고 있습니다. 나아가 이젠 거래소가 직접 ICO를 진행해주고 상장까지 시켜주는 서비스와 관련된 코인들도 생기기 시작했습니다. 위의 예시 외에도 많은 관련분야들이 있고, 일부는 이미 관련 코인들이 ICO를 진행하며 사업을 시작하고 있고 일부는 아직 시작전 단계이죠. ICO 시장이 성장하는것이 트렌드라면, 위의 서비스와 관련된 코인들은 잘 살펴보시는 것이 좋습니다.
2번에 해당하는 코인들은 무엇이 있을까요?
미국 SEC로 시작된 ICO 규제관련 사항은 시장에 악재라기 보다는 호재로 볼 수 있습니다.
관련한 서비스를 제공하는 전문 업체들이 생겨날수 있는 기반이 되기 때문이죠.
당장 최근 ICO를 진행하는 코인들마다 KYC-Know Your Customer 고객실명인증 절차가 점점 까다로워지고 있습니다. 개인신원인증과 실명인증과 관련한 코인들, SEC 규제관련 코인전문 컨설팅을 해주는 서비스들, SEC의 관리감독의 영역에서 벗어날수 있는 분야와 연관된 코인들 (탈중앙 거래소관련 코인, POS 스테이킹 대행 또는 마이닝풀허브 관련 서비스,등), 그외 AML/CTF 관련 규제와 법들과 관련한 서비스들도 눈여겨볼만 합니다. ICO 투자 트렌트가 성장할수록, SEC나 정부관리감독 규제가 강화될수록 더욱 성장가능성이 커지는 연관사업분야라고 볼 수 있습니다.
코인이름 언급하면 또 뭐라고 하는 분들이 계셔서.......따로 코인명은 말씀드리지 않았지만, 공부를 꾸준히 해오신 분들이라면 위의 설명만으로도 현재 투자해두면 좋을 알트코인들과, 신규 ICO 코인 정보가 보이실거라 생각합니다.
마무리하며.....
이미 오미세고를 비롯해 VC에게 초기투자를 성공적으로 유치한 실력있는 스타트업들이 점차 ICO 투자시장으로 많이 유입되고 있습니다. 기존 엔젤투자자들의 경우 각 라운드를 거칠때마다 다음 단계의 투자유치에 예민해 질수 밖에 없는데 (지분희석등), ICO의 경우는 이러한 이슈가 전혀 없기 때문이죠. 이 뜻은 스타트업 뿐만아니라, 기존 시드머니를 투자한 벤처캐피탈에게도 ICO가 매력적인 투자유치방법이 될 수 있다는 뜻입니다.
Pantera Capital, Fenbush Capital 비롯한 유수의 암호화화폐 전문투자기관들은 최근 전문적으로 ICO투자만을 위한 전문펀드를 조성하기 시작했습니다. 이미 알게모르게 많은 전문캐피탈들이 활동하고 있고, 특히 세계 1-2위를 다투는 급성장하는 암호화시장인 한국과 중국시장에서 활동하는 캐피탈들의 영향력이 빠른속도로 커지고 있는 추세입니다.
기존의 소위 큰손, 고래들이라 불리우던 개인투자자들, 벤쳐캐피탈리스트와 같은 기관투자자들이 이제까진 개별적으로 코인에 투자하고 ICO에 참여했다면, 이제는 펀드를 조성하여 ICO를 추진하는 코인들에게 먼저 컨택하고 시드단계에서부터 초기투자를 집행하고 마케팅과 네트워킹을 지원하면서 수익을 극대화하기 시작하고 있습니다. 이들 캐피탈마다의 특징과 캐릭터가 존재하기 때문에 트렌드를 잘 살펴보신다면 새로운 가능성 역시 보실수 있을겁니다.
- 현재 개인과 기관의 투자자본이 기존 실물경제에서 암호화화폐시장으로 어떻게 이전될 것인가도 투자포지션을 잡는데 중요한 요소이고, 2)실물경제에 블록체인의 기술과 각 코인이 그리는 비지니스모델이 어떻게 융합되고 도입될 것인가도 분석에 중요한 요소이지만, 3) 암호화화폐 시장 그 자체의 트렌드가 어떻게 변화하고 있는지에 대해서도 생각해보시면 좋을것 같습니다.
*이 글은 투자를 권장하거나, 특정 코인/토큰의 수익성을 약속하는 글이 아닙니다.
*모든 투자는 본인의 분석을 바탕으로 이루어져야 하며, 투자여부는 본인 각자의 판단과 결정의 몫입니다.
