永久性增长对任何挂钩，抵押或算法稳定的加密货币计划都是必不可少的，没有任何市场可以永远支持牛市。 熊市最终会打败它。 这种投机出售加密资产以获取资金的计划只有在人们抱着顺便玩玩的心态时才有效。
已经有很多关于稳定币的文章，其中有数十篇文章已经发布，或者在发布过程中，或者正在清盘。 他们被称为加密的“圣杯”。 如果围绕这种稳定币的新炒作没有水份，那么对每一个的评论都是毫无意义的。 让我们看看它是否确实如此。
在可兑换性和平价性方面，任何稳定的资金都应该在很长一段时间内保持其价值，这意味着在未来的任何合理时间都应该很容易按面值清算。 在技术方面，它应该是渐近稳定的。
如果货币与另一种资产抵押或挂钩，那么随着时间的推移，兑换和平价可能很难实现。
让我们看看四种可能的“兑换性与平价性”现实世界情景，并研究哪一种适合稳定币。
情景-1：稳定币学派的绿色部分（+兑换性+平价性）
100％的现金抵押费用昂贵，破产风险总是很大。 除非实体是一个挂钩或抵押其货币并且有着强大经济支持的国家，否则很难长期维持，在这种情况下，无论如何，挂钩自身都会变得多余。 为什么一个经济强大且货币强势的国家将其货币与另一国货币挂钩？ 那个规则有可能是例外。 中国经济非常强大，但仍将人民币与美元挂钩。 它不是为了稳定性，而是为了人为地保持其货币价格低值，以便其出口在全球市场上具有竞争力的价格。
如果可兑换性和平价具有100%的经济协同作用，部分银行制度就不会出现。在很大程度上依靠投机者发展起来的加密经济学，不可能通过挂钩或抵押、甚至算法实现同时兑换和平价，除非拥有立法权的监管机构正在这样做。
情景-2：稳定币学派的黄色第一部分（+兑换性+平价性）
像委内瑞拉这样的独裁政权的国家，可能会以牺牲平价为代价实现自由兑换，但肯定不会是那些没有选择，只能在自由市场经济中一试身手的神秘狂人。即使是民主的欧洲也曾尝试过欧洲汇率机制(ERM)，但英国臭名昭著的“黑色星期三”(Black Wednesday)一下子就把它扼杀了。货币历史告诉我们，不可能比货币发行者更长时间地持有挂钩汇率。因此，正如稳定币学派上的箭头所示，货币最终将成为亏损的红色部分。
情景-3：稳定币学派的黄色第二部分（+兑换性+平价性）
这类货币中的领先货币是Tether，声称其代币在一个未知地点的银行账户中以1:1的比例得到美元的支持，但由于缺乏审计，最近银行在投资者之间传播不确定性的问题。没有契约机制来确保这些令牌与它们的母公司交换系统之外的美元等值，时间会证明这是否是另一个指向稳定币学派红色部分的诅咒。
情景-4：稳定币学派的红色部分（+兑换性+平价性）
这是大多数挂钩或抵押稳定债券的最终归宿。一旦牛市行情结束，他们将无法在承销/母公司的庇护下自由兑换(当然，直到这一保护期结束)，也无法与挂钩汇率制保持平价。USDT疑似朝着这个方向发展了。所谓算法稳定的稳定币的命运也将如此，因为出售不支持投机资产来获取资金，与购买有形的可持续资产来创造货币是不同的。
你瞧！就在我要结束这篇文章的时候，有报道称，在硅谷中坚力量的支持下，2018年最受炒作的稳定币将关闭，并将筹集到的1.33亿美元返还给投资者。
结论：
无论是担保品、挂钩品还是算法稳定品，市场上的每一个稳定品都需要一个独立于投机的自我维持的生态系统来维持长期稳定，而这些生态系统都是它们所缺乏的。如果通过出售投机性虚拟资产来拨出资金与购买有形的可持续资产不一样，那么我们如何创造出渐进稳定的货币呢?这是另一个博客的话题。
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