[FR] Qu'est-ce qu'une ICO et comment investir?

Une “ICO” ou « Intial Coin Offer » (qui se traduit littéralement par “offre initiale de coin”) est une nouvelle méthode de financement ayant recours au « crowfunding », au travers de laquelle une équipe de développement vend sa crypto-monnaie au public pour la première fois.

Le terme ICO est dérivé du monde de la finance ou l’on désigne par le terme « IPO » (Initial Public Offer) l’offre initiale de l’action d’une entreprise au public. Pour mieux comprendre ce qu’est une ICO et son fonctionnement, nous allons tout d’abord expliquer comment fonctionne sa grande sœur l’IPO.

IPO kézako ?

Dans le monde de la finance traditionnelle, l’action d’une entreprise désirant devenir publique suit un cheminement assez particulier (ndlr : ici le terme public signifie avoir une action listée publiquement sur un marché comme le CAC40, et non pas le fait d’être détenu par l’état).
En effet, après une myriade de vérifications auprès des banques d’investissement, l’action est tout d’abord proposée au marché primaire, c’est-à-dire à un groupe de grands investisseurs tels que des banques d’investissement, des hedge funds ou de riches particuliers. Elle est ensuite listée sur un marché public comme le CAC en France (ce que l’on appelle communément le marché secondaire), où des investisseurs de tout poids allant du particulier au fond de pension peuvent investir. Notez ici que la vaste majorité des entreprises prenant la peine d’être listées sur un marché public le font car elles ont besoin de lever des fonds pour investir dans leurs projets.

Le fait d’être listé sur un marché public résulte donc en un afflux massif de capital, mais le tout n’est ni simple ni bon marché. En effet, toute entreprise mettant en branle cette procédure va devoir avoir recours à une véritable armée d’avocats, de fiscalistes, de comptables et de banquiers. L’accès aux plus gros échanges mondiaux est bien entendu codifié, et par conséquent le statut et les finances de ces entreprises sont passés au crible.
Le rôle des banques est particulièrement important : elles vont tout d’abord vérifier les finances de l’entreprise et certifier sa conformité aux règlementations en vigueur dans le pays d’implémentation (soit par exemple en France l’autorité des marchés financiers (AMF), et aux Etats-Unis la très puissante SEC (Securities and Exchange Commission)). Ensuite, les banques vont former un syndicat appuyant la candidature d’une entreprise, puis vont vendre les actions de ladite entreprise, dans un premier temps à de riches investisseurs comme expliqué ci-dessus.. La raison pour laquelle ces banques forment un syndicat est pour partager les coûts. En effet, notez que dans bien des cas (particulièrement aux U.S.), les banques underwrite (comprenez vérifient et souscrivent) l’action de ladite entreprise et techniquement achète tout son stock initial d’actions (méthode dite du firm commitment). Elles le revendent de suite (dans un laps de temps très court) aux fameux riches investisseurs du marché primaire, ce qui n’est pas sans risque dans le cas où la banque ne parviendrait pas à vendre tout son stock. Enfin, quelques jours plus tard l’action est listée en bourse (le marché dit « secondaire ») et peut être achetée et vendu comme n’importe quel autre titre.

En somme se lancer dans une IPO est comme entreprendre un long voyage, un voyage complexe et très lucratif pour les banquiers ! Le schéma ci-dessous retrace les étapes essentielles d’une IPO.

Quel rapport entre IPO et ICO ?

L’ICO est donc l’équivalent de l’IPO pour toutes les entreprises ayant un projet basé sur la blockchain. C’est un évènement extrêmement important dans la vie d’un projet car c’est la première fois que le coin ou token sur lequel les développeurs ont travaillé d’arrache-pied va être soumis au public. L’année passée a vu une vague d’ICOs sans précèdent avec plus de 200 différents coins vendus au public (voir le graph ci-dessous, courtoisie de nos amis de Coinschedule).

Cette tendance se poursuit et même s’accélère avec toujours plus de projets planifiant de vendre leur produit pour la première fois en 2018. Et ça marche ! Les investisseurs semblent se bousculer et beaucoup de projets atteignent leur « hardcap » (la limite fixée à la levée de fonds) parfois en juste quelques heures !

L’ICO est très attractive pour les développeurs car elle permet de lever des fonds extrêmement rapidement. Outre l’IPO, la plupart des startups ont recours à plusieurs rounds de levée de fonds auprès de Venture Capitalises et de Business Angels afin d’obtenir des liquidités. C’est d’ailleurs souvent la méthode privilégiée, l’IPO n’intervenant généralement qu’après plusieurs rounds de financement, une fois que les bases de l’entreprise sont solides et les perspectives de croissance intéressantes.
L’ICO permet d’outrepasser ces deux méthodes en accédant plus tôt au marché public, et surtout en réduisant considérablement les frais. En effet, les Venture Capitalistes et les Business Angels, malgré leur nom très doux n’investissent pas dans un projet pour les beaux yeux de son directeur en développement ! A chaque round de financement, l’entreprise cède des parts aux investisseurs pour les compenser de leur investissement, ce qui est bien sur coûteux. Les coûts associés à une ICO sont aussi et surtout infiniment moins élevés que ceux engagés dans le cadre d’une IPO car il n’y a virtuellement ni norme ni régulation mise en place vis-à-vis des ICOs.
En effet, l’univers actuel des ICOs s’apparente peu ou prou au Far West, ce qui bien qu’extrêmement excitant n’est pas sans inconvénients.

En effet, la « facilité » qu’ont chaque jour de nombreux projets à trouver un financement attire aussi bien les start-up sérieuses que de véritables scams sans projet ni avenir. Par conséquent il est parfois très dur de séparer le bon grain de l’ivraie pour l’investisseur souhaitant simplement investir dans un projet prometteur.

Je suis intéressé par les ICO mais je ne sais pas par où commencer. Que faire?

Tout d’abord, il convient de faire vos recherches et de vous éduquer sur le sujet. Le fait que vous lisiez cet article savamment léché par le Gros Rourou prouve que vous êtes sur la bonne voie !
Avant d’investir dans une ICO, rassemblez le maximum d’éléments sur le projet en question. Vous pouvez utiliser le petit guide suivant comme une check-list :

1. Recherchez les ICOs à venir :

Différents sites web recensent toutes les ICOs à venir et certains notent même leur potentiel (attention cependant à ne pas trop vous y fier, certaines entreprises payent pour avoir un meilleur classement). Notez que tous ces sites sont dans la langue de Shakespeare et qu’il vous faudra donc dérouiller un peu votre anglais !

Sites recensant les ICOs :

ICOwatchlist : Récapitule les ICO en cours (affiche la progression) et à venir. Excellent.
ICOalert : Probablement la liste d’ICO la plus complète.

Sites offrant un système de notation ou une analyse des ICOs :

ICOrating : Offre un système de note (positif/stable/négatif) et de degré de risque encouru par l’investisseur.
ICObench : Comme son nom l’indique, permet de comparer aisément les différentes ICOs en offrant un système de notation simple.
CrushCrypto : Offre une analyse détaillée des ICOs généralement assez pertinente. Le Gros Rourou vous recommande hautement d’y jeter un œil avant d’investir.

Enfin, ICOstats vous permet de scruter la performance des récentes ICOs.
Vous pouvez également suivre l’actualité de ces ICOs sur Twitter et entendre/lire l’opinion d’autres investisseurs en herbe sur [Bitcointalk}(https://bitcointalk.org) et Reddit. Notez que l’opinion des internautes n’engage qu’eux même et n’est en aucun cas comparable à celle d’un investisseur averti. En revanche, lire ces forums donne une certaine indication de l’engouement généré par une ICO particulière et est donc une information intéressante à engranger.

2. Lisez les « White Paper » :

Le white paper est le document expliquant en détails le projet, son orientation, les ambitions des développeurs ainsi que les différents jalons à franchir pour le futur de l’entreprise.
Vous trouverez le white paper sur le site de l’entreprise. Veillez à ce qu’il :

• Décrive clairement le projet.
• Présente une ambition et un business plan efficace pour l’avenir.
• Décrive les étapes déjà accomplies et les éventuels partenariats avec lesquels des accords sont déjà signés.
• Décrive précisément le montant des fonds à lever souhaiter AINSI QUE LEUR REPARTITION ! Par exemple, lever $50 millions pour n’en injecter que 10% dans le projet serait alarmant.

3. Renseignez-vous sur l’équipe qui travaille sur le projet :

• A-t-elle une expérience passée dans le domaine technologique, la blockchain ou les ICOs ?
• A-t-elle plus généralement de l’expérience dans l’industrie du projet ?
• L’équipe est-elle complémentaire ? Chaque équipe de développement à ses forces et ses faiblesses. Assurez-vous que les décisionnaires du projet aient des compétences en développement, en marketing (oui c’est important !) mais aussi dans l’industrie et le marché dans lequel ils souhaitent pénétrer.
• Inscrivez-vous à leur Telegram, vous recevrez les nouvelles concernant le projet en direct. Beaucoup d’entreprises organisent des sessions dans lesquelles vous pouvez poser vos questions en direct aux développeurs sur Telegram, ce qui est très bon signe. Pour ceux qui ne connaissent pas Telegram, cliquez sur le lien.
• Enfin, renseignez-vous aussi sur l'endroit où est localisé le projet. Pas de discrimination ici mais il est évident qu'un projet basé au Canada ou aux Etats-Unis inspire plus confiance qu'au Venezuela...

4. Prêtez attention au site web et à sa présentation :

Analysez le site web et posez-vous les questions suivantes :

• Le site est-il accueillant ? Soigné ?
• Le site est-il clair ? Le projet est-il clairement énoncé ?
• L’équipe se présente-t-elle ? Le cas échéant, y a-t-il un moyen facile de contacter les développeurs ?
  Toutes ces questions peuvent sembler bégnines mais si des développeurs ne peuvent pas pondre un site web correct codé en Java ou HTML, cela n’inspire pas confiance quant à leur capacité à comprendre et appréhender la blockchain…

5. Interrogez-vous sur le business model :

Maintenant changeons de casquette et intéressons-nous au côté business.

• Le projet est-t-il innovant ?
• Quelle industrie est visée par le projet ?
• Y-a-t-il déjà beaucoup de compétition dans cette industrie ?
• L’utilisation de la technologie de la blockchain résout elle un problème réel ?
• L’utilisation de la blockchain permet-elle des gains importants ?
  Essentiellement, un projet à forte valeur ajoutée est un projet innovant dont on peut facilement capturer les gains. Par exemple, il y a beaucoup de concurrence dans l’aviation ou l’hôtellerie et même en innovant, sur $1 gagné, la pression concurrentielle et les coûts élevés sont tels qu’une toute petite partie du gain s’achemine vers les investisseurs. A l’inverse, des entreprises comme Google ou Microsoft ont un quasi-monopole et peuvent dégager des bénéfices extraordinaires. Inutile de préciser qu’en tant qu’investisseur, vous serez plutôt à la recherche du second cas que du premier !

Quel est le bon moment pour investir dans une ICO ?

Nous touchons là à une question très importante et trop souvent occultée par les petits investisseurs. En effet, l’excitation générée par les ICOs conduit beaucoup d’investisseurs à investir dans un projet dès qu’ils voient qu’une ICO est en cours. En revanche, il faut savoir que dans beaucoup de cas, avant une ICO il y a une pré-ICO. Parfois même avant la pré-ICO, il y a des ventes privées ou des « flash sales ». Voyez par exemple une capture du site de BeeToken qui vient juste de lancer son ICO :

En d’autres termes, lorsque vous voyez qu’une ICO est en cours et décidez de vous lancer, cela ne veut pas nécessairement dire que vous serez le premier à investir dans le projet... Et cela signifie également que d’autres investisseurs ont probablement un coup d’avance sur vous.

En outre, vous remarquerez que souvent, vous aurez un bonus pour être parmi les premiers acquéreurs lors d’une ICO. Regardez par exemple cette capture d’écran du site de Strikecoins dont l’ICO est en cours au moment où j’écris ces lignes :

Les premiers arrivants reçoivent une réduction de 8%, puis 4% au bout de quelques jours, etc…

Sachez que ce modèle est aussi appliqué aux rounds de levée de fonds qui précède l’ICO. Il n’est pas rare que les investisseurs durant les private sales bénéficient de réductions astronomiques allant fréquemment au-delà des – 50%... Notez que ces private sales sont souvent réservées aux investisseurs apportant un certain capital (avoir une limite de plus de $10,000 n’est pas rare) et que le petit investisseur souhaitant investir ses 50 euros ne pourra la plupart du temps pas y prendre part. Cela ne signifie pas que vous ne bénéficierez pas d’une ICO mais il convient d’être conscient de ce phénomène.

Où et comment puis-je investir dans une ICO ?

Il y a deux manières d’accéder au marché des ICOs. La première, et peut être la plus simple, est d’être inscrit sur une plateforme d’échange qui soutient ce type d’opération. Ainsi, au moment de de l’ICO, vous pourrez simplement échanger vos Bitcoins (BTC) ou Ether (ETH) contre le coin ou token en question.

Binance : https://www.binance.com/?ref=20320818
Reference : 20320818 (entrez ce numéro au moment de votre inscription pour recevoir un bonus)
Pour en savoir plus sur Binance, rendez-vous ici. Binance est tout simplement l’une des plus importantes plateformes d’échanges et surtout probablement la plus sécurisée. Binance inclut régulièrement des ICOs et des nouveaux coins et c’est la plateforme que je vous recommande.

D’autres plateformes promouvant les ICOs existent comme Bittrex, Poloniex ou EtherDelta, mais elles présentent plus de désavantages en termes de sécurité et de facilité d’accès (de nombreux internautes se plaignent de problèmes de fonds perdus ou d’impossibilité de retrait des fonds). Notez par ailleurs qu’au moment où j’écris ces lignes, Bittrex et Poloniex n’acceptent plus de nouvelles inscriptions car le volume des nouvelles demandes est trop important pour leurs serveurs.
Une nouvelle fois entendez-bien mon argument, je ne vous dis pas que ces plateformes sont à éviter, mais simplement que les expériences négatives relatées par les internautes sont plus fréquentes, d’où mon choix de me tourner vers Binance qui reste une référence en termes de fiabilité, ce qui est à mon sens la qualité principale d’une plateforme d’échange.

La seconde manière d’accéder au marché des ICOs est de directement acheter le token concerné sur le site de l’entreprise. Cela est plus compliqué et présente plus de risques (surtout si vous n’avez pas fait vos recherches et ne connaissez rien de l’équipe du projet), mais présente le bénéfice majeur de pouvoir investir AVANT que l’ICO soit listée. En effet, au moment où une ICO arrive sur Binance ou sur une autre plateforme majeure, elle devient tout à coup très visible et les chances que vous puissiez l’acquérir à bon prix diminuent. A l’inverse, en vous rendant directement sur le site du projet qui vous intéresse, vous aurez probablement l’option de participer à une pré-vente ou à une vente privée et ainsi obtenir des conditions très favorables.

Prenez bien conscience, je le reprécise, qu’acquérir sur le site de l’équipe de développement d’un projet est à vos risques et périls ! Faites bien vos recherches avant d’envoyer une somme d’argent a des gens, qui malgré tout l’intérêt que vous portez à leur projet, restent des inconnus.

Je suis séduit par un projet et souhaite acheter directement des coins en vente privée sur le site du projet. Que dois-je faire ?

Tout dépend des conditions stipulées par la direction du projet. Certains accepterons les paiements en Euro/Dollars (bien que cela reste rare), tandis que la majorité exigeront d’être payés en crypto-monnaies majeures comme le Bitcoin (BTC), l’Ethereum (ETH) ou le Litecoin (LTC). Si tel est le cas, vous devrez par conséquent vous munir de ces monnaies et envoyer vos fonds à l’adresse indiquée sur le site. Faites bien attention à envoyer le bon type de monnaie sur le bon porte-monnaie sans quoi votre paiement sera perdu !

Il convient de préciser que la vaste majorité des projets nouveaux sont natifs de la blockchain d’Ethereum et du standard ERC-20 (voir mon article sur les smart-contracts). Concrètement cela signifie que les développeurs voudront être payés... En Ether ! Une fois vos fonds envoyés, vous recevrez le token en question a votre adresse Ethereum.

Si vous décidez d’envoyer des fonds en Ethereum a une équipe de développement pour acheter son token, ne le faites JAMAIS de l’adresse ETH d’un de vos portefeuilles sur une plateforme d’échange (Non, même Coinbase et Binance ne marchent pas !). En effet, le portefeuille sur lequel vous recevrez vos fonds se doit d’être compatible ERC-20 pour recevoir les tokens. Vous aurez donc une sacrée mauvaise surprise si vous donnez votre adresse Coinbase !

Pour être sûr de faire bien les choses, allez sur https://www.myetherwallet.com/

Suivez ce guide rapide (je reviendrais plus en détail sur l’utilisation de MEW dans un article ultérieur) :

1. Cliquez sur l’onglet « New Wallet » tout à gauche
2. Dans le champ indiqué, entrez le mot de passe que vous souhaiterez utiliser pour sécuriser votre porte-monnaie.
3. Sur l’écran suivant, sauvegardez votre JSON file qui vous donnera l’accès à votre porte-monnaie.
4. Allez dans l’onglet « View Wallet Info » (avant dernier à droite), et pour accéder à votre Wallet sélectionnez l’option JSON file (que vous venez de télécharger). Uploadez votre JSON et rentrez votre mot de passe utilisé plus haut (voir point 2).
5. Vous pouvez maintenant voir :

• votre clé privée (SURTOUT NE LA MONTREZ JAMAIS A QUICONQUE et ne la perdez pas)
• votre adresse (celle que vous allez donner pour recevoir vos tokens)

Vous voilà paré, cette adresse est compatible ERC-20 et vous pourrez recevoir tous vos tokens natif d’Ethereum (la majorité des ICOs d’aujourd’hui) sur cet unique porte-monnaie !
Bonne chance dans vos recherches et investissements, N’hésitez pas à commenter, reposter, et republier sur vos réseaux sociaux favoris.