garantizar un flujo de dividendos en dólares para una
parte de tu cartera es algo que resulta vital.
Sin embargo, la mayoría de las empresas argentinas pagan sus
dividendos en pesos. La forma más directa de sortear este obstáculo sería comprando
acciones en el exterior. Pero sabemos que muchos de nuestros
suscriptores no tienen una cuenta bancaria en el exterior.
Es por eso que hoy te voy a presentar una forma de conseguir
dividendos en dólares invirtiendo desde la Argentina.
Acciones del exterior para todos y todas
Gracias a los avances de la tecnología y el desarrollo de
productos financieros, hoy podés invertir en acciones de primera
línea a nivel mundial como Coca-Cola o Apple sin necesidad de
abrirte una cuenta en un bróker extranjero.
Eso ocurre gracias a los llamados “Certificados de Depósitos
Argentinos” (o Cedears), que representan acciones de otros
mercados del mundo pero que no cotizan en la Argentina. A
través de los Cedears un inversor argentino puede comprar
acciones de los Estados Unidos, por ejemplo, aunque no tenga
una cuenta allí. Un Cedear es lo mismo que una acción, es decir,
una porción del capital de una empresa.
La diferencia fundamental entre un Cedear y una acción radica
en que los Cedears corresponden a empresas que no son
argentinas como pueden ser Microsoft o McDonald`s.
Este es instrumento muy poderoso para los inversores ya que te
permite invertir en las mismas compañías que los grandes
millonarios de Wall Street pero desde la comodidad de tu casa.
En algunos casos un Cedear representa a una acción del exterior.
Pero también hay casos, como por ejemplo las acciones de
Alphabet (más conocidas por todos como Google), en donde una
acción cotiza alrededor de los USD 1.000 en Estados Unidos. Esto
haría que en Argentina se negociaran a casi $18.000 cada acción.
Para evitar este problema es que existe lo que los técnicos
denominan “ratio de conversión”. Esto hace que sea necesario
comprar varios Cedears para tener el equivalente a una acción.
Así por ejemplo el ratio de conversión en el caso de las acciones
de Google es de 29 a 1, por lo que para tener el equivalente a una
acción de Google en el mercado norteamericano tenés que ser
dueño de 29 Cedears en la bolsa argentina.
Actualmente hay 190 empresas extranjeras de las que podés ser
dueño comprando tus acciones desde la Argentina a través de los
Cedears. Dejame que te comparta algunos datos sobre ellas.
Como puede verse en el gráfico de más arriba, el 82% de los
CEDEARs que cotizan en el país son compañías que cotizan en la
Bolsa de Valores de Nueva York.
Otro dato que resulta interesante para nuestros propósitos es que
nada menos que el 92,63% de estas compañías paga dividendos.
El que depositó pesos recibirá dólares
Entre los aspectos más positivos de invertir a través de estos
instrumentos es que te permiten reducir el “riesgo argentino” en tu
portafolio, ya que se trata de empresas de exposición global. A su
vez, su cotización está vinculada al tipo de cambio, por lo que
también te sirven como un seguro frente a cualquier cosa que
suceda con el dólar en nuestro país.
Y, lo que más nos interesa, si la empresa paga dividendos los vas a
cobrar en dólares. Si bien una parte de estos dividendos cobrados
serán retenidos en concepto de impuestos, las altas tasas de
dividendos y el cobro en dólares hacen que los retornos sean
excelentes.
Seguramente a estas alturas ya te estás preguntando cómo tenés
que hacer para comprar un Cedear. El proceso es muy simple e
igual que para cualquier otro bono o acción que quieras comprar
en Argentina.
En primer lugar, tenés que abrir una cuenta en un bróker o banco
que ofrezca la posibilidad de invertir en bolsa. Este proceso es bien sencillo, simplemente tenés que presentar la documentación que
te pidan. Incluso hay algunos que te permiten realizarlo de manera
online.
En segundo lugar, vas a tener que fondear tu cuenta enviando
mediante transferencia los fondos para comprar los Cedears.
Por último, una vez que ya los tengas cuando paguen dividendos
se estarán acreditando en tu cuenta en el bróker.
Somos jugadores de largo plazo
Entre los aspectos a tener presentes cuando invertimos en
acciones para cobrar sus dividendos, y especialmente cuando
queremos operar CEDEARS, es que la mayoría no cotiza todos los
días y tiene poca liquidez. Esto podría ser algo negativo para
alguien que busca hacer ganancias rápidas y de alto riesgo
comprando y vendiendo acciones en el día (amantes del trading
intradiario abstenerse), pero no lo es para nosotros.
Nosotros buscamos asociarnos a la compañía en una relación de
largo plazo y generar ganancias sostenibles en el tiempo
mediante el cobro de jugosos dividendos en dólares.
Pero esta baja liquidez sí hará que debamos tener un poco más de
paciencia al momento de comprar el Cedear. Esto es así porque
no queremos pagar un precio “caro” cayendo presa de las
grandes brechas que pueda haber entre el precio de compra y el
de venta en el mercado). Pero una vez dentro del portafolio, ya
estaremos listos para cobrar dividendos en dólares por muchos
años y multiplicar nuestro capital.
En la tabla siguiente podés observar cuáles fueron los Cedears más
operados por volumen (monto operado) y por porcentaje de días
operados sobre el total de ruedas bursátiles en lo que llevamos de
este 2017:
Empresa Ticker País
Volumen
Operado en
millones de
ARS (01/01 al
28/08/17)
% Días
operados
sobre el
total
Vale S.A. VALE Brasil $ 996,82 100%
Gazprom OGZD Rusia $ 100,75 92%
Banco Bradesco BBD Brasil $ 86,24 43%
Apple AAPL USA $ 80,41 99%
Citigroup Inc C USA $ 75,79 99%
Lockeheed Martin LMT USA $ 56,26 32%
Boeing BA USA $ 37,63 10%
Mercado Libre MELI Argentina $ 35,46 46%
BBVA BBVA España $ 29,22 17%
Chevron CVX USA $ 22,07 15%
3M MMM USA $ 19,24 7%
Disney DIS USA $ 19,20 33%
General Electric GE USA $ 17,99 62%
Pfizer PFE USA $ 17,89 12%
CEMEX CX México $ 17,50 4%
United Technologies UTX USA $ 17,03 8%
Bank of America BAC USA $ 17,02 27%
JPMorgan Chase JPM USA $ 16,81 12%
Alphabet GOOGL USA $ 16,36 67%
IBM IBM USA $ 16,22 19%
En esta ocasión, los dividendos te llegarán desde una tierra fría y
muy lejana. Una tierra que los argentinos amantes del fútbol
soñamos con poder visitar en 2018 y desde la cual podamos traer
una copa que se nos viene negando desde 1986.
No sabemos qué podrá traer de Rusia nuestra selección, pero sí
sabemos lo que una empresa de esta nación nos dará a nosotros:
grandes dividendos.
La empresa de la que voy a hablarte hoy es la gigante del gas
mundial Gazprom (OGZD).
Fundada en el año 1989 durante el período soviético, Gazprom
tiene un valor de mercado de USD 52.000 Millones y más de
417.000 empleados. Actualmente su mayor controlante es el
gobierno ruso de Vladimir Putin, que posee el 50,23% de las
acciones de la compañía.
Gazprom controla el 15% de las reservas mundiales de gas. Su
ubicación estratégica le permite exportar tanto a países europeos
como asiáticos.
Entre sus compradores, podemos destacar que el 34% de todo el
gas consumido en la Unión Europea en el año 2016 provino de
Gazprom. Y si hacemos un análisis más exhaustivo encontramos
que Gazprom produjo 60% de todo el gas consumido en Austria, el
35% de lo consumido en Alemania y el 20% en Francia. A su vez,
países como Estonia, Finlandia y Lituania compran la totalidad del
gas para sus habitantes a Gazprom.
Un grande entre los grandes
Si miramos los números de ingresos y ganancias generados por
Gazprom no caben dudas de que nos encontramos frente a un
gigante de la economía mundial.
En los gráficos a continuación podés observar un comparativo
respecto a las principales compañías de la industria del petróleo y
gas mundial.
Dividendos crecientes y sonantes
Esta es la sección en la que vamos a lo que nos interesa: los
dividendos.
Gazprom tiene una política activa de dividendos. Desde 1994
viene pagando dividendos a sus accionistas de manera
sistemática, con la sola excepción del año 1998 donde estalló la
crisis rusa.
A continuación, podés observar los dividendos pagados por la
compañía en Rusia y medidos en la moneda de este país, el Rublo.
Gazprom paga dividendos una vez al año, habiendo efectuado el
último pago el pasado 21/08/2017. Y esta es la fecha que deberás
agendar de aquí en adelante ya que los 21 de agosto de cada
año vas a estar cobrando tus dividendos en dólares.
La dirección de Gazprom sostiene respecto a su política de
dividendos que buscan mantener el ratio de dividendos por acción
como mínimo al mismo nivel año contra año u obtener un ratio
mayor. Esto es algo muy importante para nuestra estrategia de
dividendos ya que es el propio management quién nos dice lo que
queremos oír: los dividendos aumentarán a lo largo de los años.
El ratio de dividendos por acción surge de dividir los dividendos
que pagará la empresa sobre el valor de sus acciones. Así, por
ejemplo, si pagara $10 en concepto de dividendos por cada
acción y el precio de la acción fuera $100, el ratio de dividendos
sería del 10%.
En el siguiente gráfico podés observar los ratios históricos de
dividendos por acción y las proyecciones para los próximos años.
En ambos casos ya fue neteado el efecto impositivo por lo que los
ratios corresponden a lo que efectivamente vas a estar cobrando.
Excelente manejo de la deuda
Por último, es importante ver que esta política agresiva de
dividendos no sea simplemente una expresión de deseo del
management de la compañía. Para esto, como inversor es clave
que te fijes que la compañía tenga una saludable situación
económica y financiera.
Ya vimos previamente los excelentes ingresos y EBITDA generados
por Gazprom. Pongamos ahora nuestra lupa sobre la deuda que
posee.
Si medimos el endeudamiento de Gazprom bajo el ratio deuda
neta sobre EBITDA vemos que da 1,6 veces. Esto significa que
bastaría con que destinara las ganancias de 1,6 años para
cancelar toda su deuda. Este número se encuentra muy por
debajo de las 4,5 veces de la brasilera Petrobras y en línea con la
mayoría de los grandes jugadores de la industria.
De esta manera, como accionistas nos podemos quedar tranquilos
que la capacidad de Gazprom para continuar pagando nuestros
dividendos está intacta.
Acción a tomar: Incorporar el Cedear de Gazprom (OGZD) a tu
cartera