Ein früherer Top-Fondsmanager warnt vor einer neuen Finanzkrise. Auslöser ist ein Schritt des Vermögensriesen BlackRock, der Anlegern den Geldabzug aus einem Kreditfonds begrenzt. Ist das wirklich der Anfang eines Bebens?
„Wir erleben gerade in Echtzeit, wie sich eine Finanzkrise entwickelt“, schreibt er. Wenige Zeilen später wird er noch deutlicher: „Wenn der größte Vermögensverwalter der Welt anfängt, Investoren daran zu hindern, ihr Geld zurückzubekommen, ist das kein Rauschen. Das ist ein Alarmsignal.“
Was passiert da gerade? Noble spielt auf eine Entwicklung an, die seit Anfang dieses Monats unter Insidern für heiße Diskussionen sorgt. Der Vermögensverwalter BlackRock, mit rund zehn Billionen Dollar der größte Geldverwalter der Welt, begrenzte Auszahlungen aus einem Kreditfonds. Anleger wollten rund 1,2 Milliarden Dollar abziehen. Ausgezahlt wurden etwa 620 Millionen. Der Rest muss jetzt warten. Solche Beschränkungen sind in diesen Fonds vorgesehen. Aber sie wirken wie ein Stau vor einer engen Tür. Plötzlich drängen viele gleichzeitig hinaus, Panik macht sich breit, weil im Rücken Qualm aufzieht.
Etwa ein halbes Jahr. Im Herbst 2025 geriet der Kreditmarkt erstmals stärker unter Druck. Der US-Autoteilehersteller First Brands Group, ein großer Zulieferer für die Autoindustrie, meldete Insolvenz an und offenbarte einen Schuldenberg von mehr als zehn Milliarden Dollar. Kurz zuvor war auch Tricolor ins Straucheln geraten, ein amerikanischer Autohändler, der Fahrzeuge an Kunden mit schwacher Bonität finanziert.
Die Wellen liefen weiter durch den Markt. Im Februar 2026 stoppte der Vermögensverwalter Blue Owl Capital, ein großer Anbieter von Kreditfonds, vorübergehend Rücknahmen in einem Fonds. Zu viele Anleger wollten gleichzeitig ihr Geld zurück. Aktien anderer Finanzfirmen gerieten unter Druck. Darunter Apollo Global Management, KKR, Ares Management und Blackstone. Alles Schwergewichte der Branche, alles Firmen, die Milliarden an Unternehmenskrediten vergeben.
Das Problem dahinter ist simpel. Private-Credit-Fonds verleihen Geld oft für fünf bis sieben Jahre an Unternehmen. Anleger dürfen ihr Geld aber meist vierteljährlich zurückfordern. Das funktioniert, solange nur wenige ihr Geld abziehen wollen und gleicht damit am Ende auch dem Prinzip jeder Bank. Wenn dann jedoch wegen einer aufziehenden Vertrauenskrise viele gleichzeitig ihr Geld zurückverlangen, wird es eng.
Ein Marktsegment gerät unter Druck, Vertrauen bröckelt, Investoren werden vorsichtig. Die Geschichte kennt solche Momente. 2007 froren Fonds der französischen Bank BNP Paribas ihre Auszahlungen ein. Ein Jahr später folgte die große Finanzkrise. Dieses Bild schwebt nun wieder über der Debatte.
Auch aus der Branche selbst kommen warnende Stimmen. Marc Rowan, Chef des Investmentriesen Apollo Global Management, sprach zuletzt offen von einer möglichen „Bereinigung“ im Markt für private Kredite.
Analysten der Großbank UBS warnten, im schlimmsten Fall könnten die Ausfallraten bei solchen Krediten auf bis zu 15 Prozent steigen – deutlich mehr als heute.
George Nobles Warnung ist deshalb weder Unsinn noch Gewissheit. Sie ist eher ein lauter Rauchmelder. Er piept schrill. Er zwingt alle hinzusehen. Doch es brennt noch nirgends lichterloh.
Ich zitierte aus folgendem Artikel...
Mein persönliches Fazit:
Anscheinend zeigen sich Risse im Schattenbanken System. Nach 2008 haben Banken begonnen ihre Risiken an ETFs und Fonds auszulagern. Nun Tragen private Anleger und nicht mehr die Banken das Kreditausfallrisiko.
Ich persönlich würde momentan keinen Cent in ETFs oder Fonds investieren. Aber wer bin ich schon dies beurteilen zu dürfen. Bei Finanzen hat eh jeder sein eigene Wahrheit.😉
English
A former top fund manager is warning of a new financial crisis. The trigger is a move by asset manager BlackRock, which is limiting investors' withdrawals from a loan fund. Is this truly the beginning of an earthquake?
"We are witnessing a financial crisis unfold in real time," he writes. A few lines later, he becomes even more explicit: "When the world's largest asset manager starts preventing investors from getting their money back, it's not just noise. It's a warning sign."
What's happening here? Noble is referring to a development that has been causing heated debate among insiders since the beginning of this month. BlackRock, the world's largest asset manager with around ten trillion dollars under management, limited withdrawals from a loan fund. Investors wanted to withdraw around 1.2 billion dollars. Approximately 620 million were paid out. The rest now has to wait. Such restrictions are standard practice in these funds. But they act like a traffic jam in front of a narrow door. Suddenly, many people rush out at once, panic sets in as smoke billows from behind.
About six months later, in the fall of 2025, the credit market came under significant pressure for the first time. The US auto parts manufacturer First Brands Group, a major supplier to the automotive industry, filed for bankruptcy, revealing a mountain of debt exceeding ten billion dollars. Shortly before, Tricolor, an American car dealer that finances vehicles to customers with poor credit, had also stumbled.
The ripples continued to sweep through the market. In February 2026, the asset manager Blue Owl Capital, a major provider of credit funds, temporarily halted redemptions from one of its funds. Too many investors were demanding their money back simultaneously. Shares of other financial firms came under pressure, including Apollo Global Management, KKR, Ares Management, and Blackstone—all heavyweights in the industry, all companies that issue billions in corporate loans.
The underlying problem is simple. Private credit funds often lend money to companies for five to seven years. Investors are usually allowed to withdraw their money quarterly. This works as long as only a few want to withdraw their money, essentially mirroring the principle of any bank. However, if many simultaneously demand their money back due to an emerging crisis of confidence, things get tight.
A market segment comes under pressure, trust crumbles, and investors become cautious. History knows such moments. In 2007, funds at the French bank BNP Paribas froze their payouts. A year later, the global financial crisis followed. This image now looms large over the debate once again.
Warning voices are also coming from within the industry itself. Marc Rowan, head of the investment giant Apollo Global Management, recently spoke openly of a possible "cleanup" in the consumer loan market.
Analysts at the major bank UBS warned that, in the worst-case scenario, default rates for such loans could rise to as high as 15 percent – significantly higher than today.
George Noble's warning is therefore neither nonsense nor a certainty. It is more like a loud alarm bell. It beeps shrilly. It forces everyone to look. But nowhere is ablaze yet.
I quoted from the following article...
My personal conclusion:
Apparently, cracks are appearing in the shadow banking system. After 2008, banks began outsourcing their risks to ETFs and funds. Now, private investors, not the banks, bear the credit default risk.
Personally, I wouldn't invest a single cent in ETFs or funds right now. But who am I to judge? Everyone has their own truth when it comes to finance anyway. 😉