지난 2015년 북미 증시내 대표 키워드였던 FANG주식들은 미국 나스닥 (Nasdaq) 증시내 핫한 기업들인 페이스북 (Facebook), 아마존닷컴 (Amazon.com), 넷플릭스 (Netflix), 구글 (Google)등 이들 4개 주식들의 기업명 첫글자를 조합해서 만들어진 키워드를 의미합니다.
최근 5년간 (2012년 5월초부터 2017년 4월말 기준) 이들 FANG 주식들의 주가 수익률을 살펴보면, 페이스북 (Facebook: +286% 주가 상승), 아마존닷컴 (Amazon.com: +383% 주가 상승), 넷플릭스 (Netflix: +910% 주가 상승), 구글 (Google: +194% 주가 상승)을 이루며, 같은 기간 벤치마크 S&P 500지수의 +75% 상승보다 월등히 높은 투자 수익률을 실현했습니다.
흥미로운 점은 아래 주가 그래프에서와 같이 같은 기간 이들 FANG 주식들 못지 않게 경이로운 투자 수익률을 창출하고 있는 기업들이 있으니 이는 화려한 IT 첨단 기술력으로 무장한 이들 FANG 주식들과는 사뭇 거리가 먼 피자 레스토랑 관련주, 파파존스 (PZZA: +313% 주가 상승)과 도미노 피자 (DPZ: +400% 주가 상승)입니다.
북미 증시내 피자 관련주들로는 피자헛 브랜드를 보유한 얌 브랜즈 (주식코드: YUM)와 최근 인기 드라마, ‘김과장’내 PPL광고로 소개되었던 파파존스 (PZZA) 그리고 오늘의 주제 기업, 도미노 피자 (DPZ)등을 대표 피자관련주들로 선정할 수 있겠으며, 피자헛을 보유한 얌 브랜즈는 피자 레스토랑 사업부 이외에도 KFC 프라이드 치킨 사업부와 타코벨 멕시칸 레스토랑 브랜드들을 포함하고 있기 때문에 순수한 피자 레스토랑 관련주로는 파파존스 (PZZA)와 도미노 피자 (DPZ) 기업으로 재분류됩니다.
도미노 피자
미국 외식 업계 성공과 대학생들은 깊은 인연이 있나 싶습니다.
지금의 기업 최대 위기 봉착하기 이전까지만해도 북미 레스토랑 업계내 가장 핫한 주식으로 손꼽히던 멕시칸 레스토랑, 치폴레 멕시칸 그릴 (Chipotle Mexican Grills)과 더불어 도미노 피자의 탄생 배경 역시 창업자가 재학중이던 미국 미시건 대학과의 밀접한 연관성을 내포합니다.
지난1960년 20대 초반의 도미노 피자 창업가, 토마스 모나건 (Thomas Monaghan)은 대학 등록금/학비 마련을 위해 자신이 재학중이던 미시건 대학 앞에 작은 피자 가게를 오픈하였으며, 당시 미시건 대학생들에게 피자 배달 서비스를 통한 입소문과 함께 대학가를 중심으로 성공을 거두게 됩니다.
이후 1965년 가게명을 도미닉스 피자에서 지금의 도미노 피자로 리브랜딩한 이후 1985년 당시 미국내 약 2,800개 도미노 피자 레스토랑과 총 4개국 해외 시장 진출을 펼치며, 미국 피자 시장내 가장 빠르게 성장하는 대표 피자 브랜드로 거듭나게 됩니다. 참고로 오늘날 도미노 피자는 미국내 총 5,371개 매장을, 해외 85개국내 총 8,440 매장을 보유중입니다.
지난 1998년 토마스 모나건은 도미노 피자의 지분 93%를 미트 롬니 (Mitt Romney)가 이끌던 미국계 유명 사모펀드 투자기관, 베인 캐피탈 (Bain Capital)에게 +$1 billion달러에 매각하였으며, 사모펀드의 지휘하에 기업재편을 완료한 도미노 피자는 지난 2004년 주식공개를 실시하게 됩니다. 미트 롬니는 우리에게는 지난 2012년 미국 대선 당시 공화당 대통령 후보로 나와서 오바마 대통령과 열띤 대선 경쟁을 펼쳤던 미국 대통령 후보로도 잘 알려진 인물입니다.
주식공개 이후 상승 곡선을 그리며 성장하던 도미노 피자 주가는 미국 서브프라임 모기지 붕괴로 야기된 외부적 위기 요소와 함께 2009년초 도미노 피자 브랜드에 직격탄을 날리는 내부적 위기 요소 (도미노 피자 직원들이 피자위에 자신들이 콧물등을 마구 묻히며 비위생적 요리 과정이 몰카 비디오에 포착된 스캔들)에 봉착하며 주가 급락세는 물론 기업 최대 위기에 직면하게 됩니다.
이후 18개월간 도미노 피자의 브랜드 정체성을 찾기 위한 대대적 기업 전략을 통해 지난 2010년 기업 턴어라운드에 성공하게된 도미노 피자의 반등세를 실로 대단하였으며 이는 해당 주가의 높은 수익률 달성을 통해 간접적으로 가늠해볼수 있겠습니다.
지난 2008~2009년 기업 위기를 겪기도 했으나 이후 빠른 기업 턴어라운드에 성공한 도미노 피자는 아래 그래프에서와 같이 지난 2009년 미국 패스트푸드 레스토랑 (QSR: Quick Service Restaurants) 업계내 시장점유율을 +9% 수준을 2016년에는 +15%로 향상시켰으며, 같은 기간 동안 미국 피자 레스토랑 업계내 시장점유율 역시 +20% 수준을 2016년에는 +27%로 향상시키는등 괄목할만한 기업 성장력을 달성중에 있습니다.
Innovation
피자가게라 하면 뭐 밀가루 반죽에 토마토 소스와 페퍼로니등 간단한 레시피와 전형적 메뉴들을 쉽게 연상하게 될것이며, 피자와 창작 (Innovation)이라는 두 단어를 연관시키기에는 다소 무리가 있지 않을까하는 비관적 투자관점을 가져볼 수 도 있겠으나, 이러한 고정관념을 거침없이 무너뜨린 기업이 바로 지난 57년 기업 역사를 자랑하며 승승장구해온 도미노 피자입니다.
그렇다면 지금부터 도미노 피자의 창의력이 돋보였던 사업 아이디어들 일부를 간단히 살펴보겠습니다.
(1) 피자 스푸들 (Spoodle)
지금은 전세계 피자 레스토랑 주방내 필수 아이템으로 보급된 피자 스푸들 (넙적한 스푼 형태로 단시간내 피자 반죽 전체에 고르게 피자 소스를 바를수 있는 요리 도구)은 지난 1985년 도미노 피자의 사업 아이디어로 탄생되었다고 전해집니다.
(2) 30분내 배달 서비스
지금은 유사한 배달 서비스들이 많이 존재하며 또한 사고를 유발한다는 우려론 때문에 이러한 서비스 제도를 강하게 비판하는 여론들도 많겠으나, 1980년대 도미노 피자를 유명하게 만든 대표 프로모션 전략은 바로 “30-minutes-or-free” 전략이었습니다.
말 그대로 주문후 30분안에 도미노 피자가 배달되지 않는다면 고객은 공짜로 도미노 피자를 드실 수 있다는 서비스 공약입니다. 역시나 다수의 교통 사고들을 야기하며 결국 법률 소송과 브랜드 오명과 훼손을 야기하며 결과적으로는 도미노 피자 그룹에 막대한 손실을 안겨줬던 마케팅 전략입니다.
(3) 제로 클릭 주문 (Zero Click Ordering)
스마트 기기내 단 한번의 도미노 피자 아이콘 클릭으로 10초안에 피자 주문이 완료되는 초고속 초간단 도미노 피자 주문 방식입니다.
(4) 웨딩 피자 (Wedding Registry)
한국에서는 전날 과음을 했다면 다음달 아침에는 당연히 얼큰한 찌개나 시원한 국물 요리를 통해 해장을 하지만, 캐나다/미국 친구들은 해장으로 느끼한 피자나 햄버거를 즐겨 찾는다고 합니다.
실제로 유학시절 이런말을 했던 캐나다 친구들의 말을 농담처럼 받아들였으나, 이후 100% 사실이라는 점을 깨닫고 깜짝 놀랐던 경험도 있는데요… 유학시절 토요일 아침 일찍 기숙사 곳곳에서는 피자 냄새가 진동하였으며, 마치 중화요리를 먹고 문옆에 쌓아놓은 짜장면과 탕수육의 흔적이 남아있는 빈그릇들을 연상시키듯이 기숙사 쓰레기 통 근처에서는 잔뜩 쌓여있는 피자 박스들을 쉽게 찾아볼 수 있었습니다.
이렇듯 이들에게 피자라는 음식은 한국의 짜장면/짬뽕/치킨처럼 일상생활과 밀접한 관계를 유지하고 있으며, 이러한 연관성을 바탕으로 도미노 피자는 결혼식을 마친 신랑&신부에게 깜짝 웨딩 축하 피자 선물 서비스를 착안해냈습니다.
도미노 웨딩 레지스트리 (Domino’s Wedding Registry)를 통해 친구들은 신랑&신부에게 축하 메시지와 함께 깜짝 웨딩 피자 선물을 할 수 있으니 주변에 피자 애호가 커플들에게는 기억에 남을 소중한 추억 선물이 아닐까 생각됩니다.
(5) 22캐럿 피자 약혼 반지
발렌타인 데이 마케팅 전략의 일환으로 영국에서는 매년 추첨을 통해 선정된 한명의 도미노 피자 고객에게 페퍼로니 모양의 다이아몬드가 박힌 22캐럿 금반지를 선물하는 마케팅 이벤트를 펼치는 것으로 전해집니다.
(6) GPS 모니터링
2016년 6월, 도미노 피자는 GPS 모니터링 기술을 통해 피자를 주문한 고객의 위치를 파악함으로서 피자 픽업을 위해 매장내 도착하는 시간을 계산하여 가장 최적화된 (갓 구워낸 신선하고 맛있는) 도미노 피자를 서빙하기 위한 서비스 기술을 시범 운용할 것이라 밝혔습니다.
호주 시드니 지역내 도미노 피자 프랜차이즈 사업부를 통해 시범 운영되는 이번 GPS 모니터링 서비스는 다음과 같습니다.
도미노 피자 고객이 자신의 스마트폰을 통해 픽업 (배달이 아닌 고객이 직접 매장으로와서 찾아가는) 서비스 주문을 하게 되며 옵션을 통해 GPS 모니터링을 허용할지 여부와 걸어서 올지, 자전거/자가용등 교통수단을 통해 올지를 구체적으로 명시하게 됩니다.
이후 소요시간을 계산한 도미노 피자 매장내 모니터는 주문한 고객이 인접하는 시점부터 고객 아이콘을 매장 모니터내 나타내며, 이때 고객의 피자를 오븐에 넣게 됩니다. 이러한 고객의 GPS 모니터링을 위해 종합된 데이터는 피자 주문/배달 시점 이후 사라지기 떄문에 개인 정보 침해등의 우려가 없다는 주장입니다.
지난 2006년 도미노 피자가 도입한 피자 배달 트랙킹 (주문한 피자의 배달 진행 과정을 추적할 수 있는) 서비스 이후, 10년이 지난 시점에서 피자 배달을 추적하는 대신 고객을 모니터링하는 신규 서비스를 선보였다는 점이 흥미롭습니다.
(7) 신개념 피자 배달 서비스 – DXP 와 드론
앞서 호주 도미노 피자 프랜차이즈 사업부가 GPS 모니터링 서비스라는 획기적 사업 비지니스를 내놓음에 자극을 받은듯 옆동네 뉴질랜드에서는 드론을 통한 피자 배달 서비스 런칭 계획을 발표하게 됩니다.
상공 60m를 날아다니며 피자 배달 서비스를 진행할 이번 도미노 피자 드론 서비스는 우선 뉴질랜드에서 시범 운영될 예정이며 철저한 테스트를 거쳐서 이후 호주, 벨기에, 프랑스, 네델란드, 일본, 독일 지역내 상용화를 목표로 진행되는 것으로 전해집니다.
도미노 피자의 또 다른 신개념 피자 배달 서비스는 바로 도미노 DXP 피자 차량을 통한 따끈한 서비스입니다. 제너럴 모터스 쉐보레 차량 모델을 개조하여 제작된 총 154대의 도미노 DXP 차량내에는 오븐 시스템이 장착되어있기때문에 도미노 피자 고객에게 배달될때까지 따끈한 피자 상태를 유지해줍니다.
다음은 도미노 DXP 광고 입니다.
해외 시장 공략
도미노 피자는 미국내 5,371개 도미노 매장을 보유하며, 해외 시장에는 프랜차이즈 사업모델을 통해 8,440개 도미노 매장을 통한 기업 이윤을 창출합니다.
아래 그래프는 미국/해외 지역내 보유한 도미노 매장들의 최근 20년간 평균 같은 스토어내 연매출 성장률 현황을 나타낸 것으로 미국 지역에서는 지난 20년간 16년 연속 플러스 성장력을 달성했으며, 해외 지경에서는 23년 연속 플러스 성장이라는 괄목할만한 실적을 달성중에 있습니다.
북미 증시내 피자 관련 기업들의 최근 5년간 해외 주력 시장내 스토어 수 성장률을 비교해보면, 피자헛 (+2,651% 상승), 파파존스 (+834% 상승), 도미노 피자 (+3,605% 상승)등으로 역시나 도미노 피자의 압도적 성장력을 가늠해볼 수 있습니다.
아래는 도미노 피자의 해외 주력 시장들 중 상위 15개국내 도미노 피자 스토어 보유 현황 및 추가 성장 잠재력을 표시한 테이블로서 한국 역시 도미노 피자의 대표 주력 시장으로 분류되고 있는 것으로 집계됩니다.
기업 펀더멘털
북미 증시내 글로벌 유명 레스토랑 주식들에 대한 간단한 기업 펀더멘털 지표를 토대로 비교분석했습니다.
자사주매입 정책 측면에서는 이들 모두 나름 적극적 활동을 통한 주주이익실현에 노력하고 있는 것으로 집계되며, 연매출 성장력 측면에서는 역시나 도미노 피자의 괄목할만한 기업 실적을 파악해볼 수 있습니다.
잉여현금흐름 (Free Cash Flow) 지표면에서도 도미노 피자의 양호한 실적 트랜드를 관찰할 수 있습니다.
맥도날드, 파파존스, 도미노 피자의 최근 6년간 수익성 관련 지표별 비교 현황은 다음과 같습니다.
아래는 최근 4년간 도미노 피자의 매분기별 주당순이익 현황을 정리한 그래프로서 연간 분기별 주당순이익 증가 현황등 양호한 실적 지표가 관찰됩니다.
기업 벨류에이션
이렇듯 높은 주가 수익률과 양호한 기업 펀더멘털 지표를 자랑하는 도미노 피자의 최근 투자지표 및 동종 업계 경쟁 기업들의 최근 주가를 통한 기업 벨류에이션 비교 분석을 확인해보겠습니다.
역시나 공짜 점심 (free lunch)는 없는듯이 도미노 피자의 현재 주가는 업계 평균값 대비 대다수의 평가지표면에서 상대적으로 높은 수준에 평가됩니다.
또한 Cash/Market 지표, net Debt/EBITDA, 숏 포지션 지표등에서와 같이 투자 관련 우려 요소들 또한 내포합니다.
지난 50여년 이상의 기업 역사동안 새롭고 참신한 비지니스 아이디어들을 창출하며 업계 리더로 군림해있는 도미노 피자는 비록 높은 투자 수익률이라는 성과 (track record)와 튼튼한 기업 펀더멘털 지표면에서는 흥미로운 투자 대상으로 선정할 수 있겠으나 초기 매수를 고려해보기에는 다소 높은 기업 벨류에이션 지표에 꺼려지는 상황입니다. 앞으로 기업 실적을 주시하며 단기적 주가 조정 시기를 통한 초기 매수 기회를 엿볼 계획입니다.
이 글은 SNEK(https://www.snek.ai/alpha/article/108481)에서 제공하는 보고서이며 이 글의 SBD 보상은 기고자와 회사로 귀속됩니다. 여러분의 리스팀과 댓글, 보팅은 모두 환영입니다:)