공격적인 제목에 놀라신 분도 계실지 모르겠습니다.
좀 더 정확히 말하자면, '주식에서 사용하는 가치투자'의 개념을 코인에 적용하는 것은 위험하다는 이야기를 하고 싶었습니다.
- 주식시장은 '적극적인 자에게서 참을성이 많은 자에게로' 돈이 넘어가도록 설계되어 있다.
- 장기적으로 뛰어난 투자 성적을 얻으려면, 단기적으로 나쁜 성적을 견뎌내야 한다.
- 투자의 성공 여부는 얼마나 오랫동안 세상의 비관론을 무시할 수 있는지에 달려있다.
- 최적의 매수 타이밍은 시장에 피가 낭자할 때다. 설령 그것이 당신의 피일지라도 말이다.
- 강세장에서 최대의 도박으로 최대의 이익을 얻은 사람들은 거의 항상 필연적으로 뒤따르는 약세장에서 가장 큰 손실을 보는 사람들이다.
- 영리한 투자자의 고전적 정의는 모두가 팔고 있는 약세장에서 매수해서, 모두가 사고 있는 강세장에서 매도하는 사람이다.
코인 투자를 하시면서, 위의 격언들을 많이 들어보셨을 겁니다.
코인의 가격이 폭락할 때, 이럴 때야말로 가치투자를 할 시점이라고 이야기하는 글들에서 많이 보셨을 텐데요.
저 말들은 주식 시장에서 가치투자로 큰 성공을 거둔, 워렌 버핏, 피터 린치, 벤자민 그레이엄과 같은 사람들이 한 말입니다.
문제는, 주식과 코인은 투자 자산의 성격이 완전히 다르다는 겁니다.
좀 더 정확히 말하면 '기업'과 코인의 성격이 완전히 다릅니다.
'기업'을 대상으로 하는 주식의 이야기를 먼저 하겠습니다.
기업은 다음과 같은 특징을 가집니다.
- 자산을 가지고 있다.
- 자산을 투자해 무언가를 생산하여 판매한다.
- 투자 비용의 증가보다 기업이 남기는 이익의 증가가 더 크면 성장한다.
그래서 가치투자는, 다음과 같은 원칙을 따릅니다.
- 기업이 가진 자산이 시가총액보다 많거나, 비슷하다.(저PBR주)
- 생산을 통해 벌어들이는 주당 이익이, 주당 가격보다 크다.(저PER주)
- 기업이 성장하는 속도가 주가의 상승 속도보다 빠르다.(EBITDA, ROI)
반대로 코인은 기업과는 전혀 다른 특징을 가집니다.
- 코인이 보유한 자산이라는 게 없다.(현금, 부동산 등)
- 무언가를 생산하지 않는다.(생산수단이 아닌 교환수단)
- 지금의 수요보다 미래의 수요가 더 클 때 가격이 오른다.
그러므로 우리는 코인 투자가, 주식시장에서 해오던 투자와는 전혀 다른 투자임을 알아야 합니다.
코인은 기업이 생산해내는 가치와는 전혀 다른 가치를 만드는 자산입니다. 탈중앙화, 투명한 거래 등등...
코인이 무가치하다는 이야기가 아닙니다. 다만 주식과는 전혀 다른 성격의 투자 자산이라는 것이지요.
그러므로 지금 같이 가격이 많이 떨어진 상황에서, 가치투자자는 가격이 떨어졌을 때 더 공격적으로 매수한다는 원칙을 적용하는 것은 위험할 수도 있습니다.
주식 시장의 가치투자자들에게 저 말은, 회사가 가진 자산과 생산해내는 이익의 총합이 버젓이 존재하는데도 그것보다 가격이 훨씬 더 떨어졌으므로, 절대 손해 보지 않는 상황이라는 말입니다.
코인은 다릅니다. 부채보다 훨씬 더 많은 자산과 이익을 가진 회사가 파산할 확률은 극히 적지만, 코인의 앞날은 사실 부처님도 모릅니다.
투자란 철저한 분석을 통해 원금을 안전하게 지키면서도 만족스러운 수익을 확보하는 것이다. 그렇지 않으면 투기다.
벤자민 그레이엄
코인은 항상 원금 손실의 가능성이 예측 불가능하게 기다리고 있습니다.
그러므로 가격이 떨어졌을 때 추매를 하기보다, 훨씬 더 신중해져야 합니다.
코인에서의 가치투자라는 개념은 달라져야 할 것입니다.
'이 코인을 활용한 서비스의 수요가 강력할 것인가?'에 대한 확신의 정도가 새로운 개념이 될 수도 있겠지요.
존버, 가치투자, 저점매수, 다 용기를 주는 좋은 말이지만, 혹시 이 말들이 눈앞에 놓인 리스크를 면밀히 검수할 나의 판단력을 흐리는 말이 되진 않는지 살펴봐야 할 시점이라고 생각합니다.
긴 글 읽어주셔서 감사합니다.
난다 드림