"헤지 펀드 시장의 마법사들"에서 잭 슈웨거는 ‘투자자들이 저지르는 세 가지 가장 큰 실수’에 대한 질문에 조엘 그린블라트는 이렇게 답한다.
실수 1: 감정에 굴복한다.
어쩌면 투자자도 인간이므로 당연한 일일지 모른다. 인간은 본질적으로 감정적인 동물이며, 감정 없는 삶은 살 가치가 없다. 하지만 투자자는 달라야 한다. 감정을 절제하고 많은 감정이 서로 영향을 미치지 않도록 하는 법을 배워야 한다. 그린블라트는 신문에서 읽었거나 TV에서 본 내용을 바탕으로 감정적 투자 결정을 내리는 사람들이 실수를 저지른다고 말한다. 이런 별생각 없는 자동 반사적인 결정은 탐욕으로 매수하고, 공포로 매도하게 만들기 마련이다. 정반대로 해야 하는데도 말이다.
실수 2: 준비 없이 투자한다.
그린블라트는 이렇게 말한다.
기업의 가치를 평가할 수 없다면, 투자할 근거를 갖추지 못한 것이다. 기업의 가치 평가는 아주 어렵고, 아마도 기업을 적절히 평가할 능력이 있는 투자자는 1%나 2% 밖에 없을 것이다. 애당초 기업이 얼마나 가치 있는지 파악할 수 없다면, 그 가치 이하의 주가로 주식을 매수하기란 불가능한 일이다.
기업 가치 평가 도구 없이 투자하는 것은 마치 항법 장치 없이 배를 몰고 나가는 것과 같다. 지금이 “저가”인지 모른다면 “저가에 매수”할 수도 없다. 그린블라트는 그런 상황인데도 대다수의 투자자들이 나침반 없이 바다에 나가려고 한다고 말한다. 그렇기 때문에 시장에 돌아다니는 "스토리"에 특히 영향을 받기 쉽다. 믿을만한 기업 평가 방법 없이 시장에 뛰어들게 되면, 기업을 둘러싸고 돌아다니는 스토리에 의존할 수밖에 없다. 실제, 이것이 많은 소액 투자자들이 닷컴 거품과 같은 시장 열풍에 빠져 쪽박을 차게 되는 가장 큰 이유일 수 있다.
실수 3: 과거 수익률에 너무 큰 무게를 둔다.
대부분 뮤추얼 펀드에 투자할 때 저지르는 실수다. 세상의 다른 모든 것들과 마찬가지로, 뮤추얼 펀드 매니저의 수익률은 역사적 평균으로 회귀하는 경향이 있다. 우수한 수익률은 저조한 수익률로 이어지고, 그 반대도 마찬가지다. 실제, 많은 뮤추얼 펀드 투자자들이 손실을 겪는 이유는 펀드의 수익률이 나쁘다고 해서 빠져나오고, 최근 수익률이 좋은 다른 펀드를 골라 들어가기 때문이다.
간단히 말해서 그린블라트의 조언은 하나의 주제로 귀결된다. 지금처럼 “단기적으로 수익률이 저조하거나 손실이 생겼다고 해서 과잉반응하지 말라."라는 것이다. 연구조사를 통해 알맞은 주식에 투자해 놓았다면, 감정에 치우쳐 자동 반사적 행동에 나설 이유는 전혀 없다.
자료 출처: Stepan Lavrouk, “Joel Greenblatt: 3 Mistakes That Investors Make”