행동 편향과 투자 결정에 미치는 영향 (1) - 군중 심리
https://steemit.com/kr/@pius.pius/6bpste-1
행동 편향과 투자 결정에 미치는 영향 (2) - 현상 유지 편향
https://steemit.com/kr/@pius.pius/3xbxct-2
행동 편향과 투자 결정에 미치는 영향 (3) - 과잉확신 편향
https://steemit.com/kr/@pius.pius/6fdcxh-3
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투자는 숫자 게임이 아니라, 사실, 심리 게임입니다. 투자의 모든 현상과 과정은 투자자와 다른 투자자들의 심리에 의해 만들어지고, 관리됩니다. 이것이 바로 금융 시장과 투자가 특히 행동 편향의 영향을 받는 이유입니다.
투자의 가장 중요한 특징은 결정을 내리는 것입니다. 즉, 무엇을 언제 어디서 얼마나 투자해야 할지를 염두에 두고 결정을 내려야 한다는 말입니다. 이러한 결정은 투자자의 생각과 감정적 반응에 크게 영향을 받습니다. 따라서 투자 결정은 행동 편향에 쉽게 휩쓸리게 됩니다.
최근 편향
최신 편향은 오랜 기간 확립되어 온 이론보다 최근 또는 곧 있을 사건에 초점을 맞추는 경향을 말합니다. 최신 편향이 있는 투자자는 오로지 최신 정보만 사용하고 역사는 무시하는 경향이 있습니다. 가장 최근의 정보에 중점을 두고, 오래 되었지만 마찬가지로 중요한 정보는 무시합니다. 하지만 그런 식으로 투자에 나서면 안됩니다. 패턴을 따르고, 추세 반복이 보장되는 투자란 없습니다.
최신 편향은 가장 강력한 거래 편향 중 하나입니다. 연구 결과에 따르면, 뮤추얼 펀드에 유입된 신규 자금 중 약 39%가 전년도에 최고 실적을 보인 상위 10% 펀드에 유입된다고 합니다. 최신 편향이 있는 투자자는 오로지 가장 최근의 실적 데이터만 보고, 이를 따라다닙니다.
뮤추얼 펀드나 투자 상품에 붙어있는 고지 사항에는 항상 과거 실적이 미래 실적을 보장하지 않는다는 내용이 언급되어 있습니다. 하지만 최근 편향이 있는 투자자는 과거를 기반으로 미래를 예측하는 경향이 있습니다. 이로 인해 불충분한 정보로 투자 결정을 내리게 되고, 당연히 좋지 않은 결과를 얻게 됩니다.
최근 편향의 원인
인간은 기억력은 짧고, 투자 사이클과 관련해서는 더 짧아집니다. 투자자들은 대체로 보다 최근에 일어난 일 위주로 기억하는 경향이 있으며, 과거는 잊어 버리는 것처럼 보입니다.
예를 들어, 과거 영업이익, 매출, 배당금 등이 낮아 주가가 지지부진 하다가, 갑자기 최근들어 엄청난 배당금 지급 소식을 발표한 회사가 있다고 합시다. 최신 편향이 있는 투자자들은 이 회사의 과거 실적보다는 많은 배당금을 지급한다는 소식만 기억하고, 주식을 매수할 것입니다.
상승장에서 투자자들은 하락장은 잊어버리는 경향이 있습니다. 반대의 경우도 마찬가지입니다.
또한 최신 편향은 인간이 패턴을 찾아내는데 아주 뛰어나기 때문에 나타나기도 합니다. 우리는 패턴을 발견하게 되면, 그 패턴이 앞으로도 유효할 것이라고 믿어 버립니다. 투자자들 또한 최근에 일어난 일이 앞으로도 계속 일어날 것이라고 믿습니다. 하지만 사실 어떤 자산 군이라고 공정한 가치를 평가 받다가도, 고평가되고, 다시 저평가되기도 하는 사이클을 타게 됩니다.
최근 편향의 영향
최신 편향은 투자자들이 큰 그림을 보는 대신 가장 최근의 실적에 따라 편향된 결정을 내리게 만듭니다. 이는 시장을 과도하게 위아래로 변동시킬 수 있습니다. 실제, 2008-2009년 주식 시장 붕괴가 악화된 것도 이 편향 때문이었습니다.
시장이 하락세를 보이면, 최신 편향에 영향받은 투자자들은 시장이 절대 다시 상승하지 않을 것이라고 가정합니다. 과거의 시장 모습은 잊어버립니다. 그리고 시장은 며칠 지나지 않아 상승세로 돌아섭니다. 결과적으로, 투자자들은 위험을 감수하려 하지 않고, 최신 편향이 합리적인 생각을 덮어 버립니다.
최신 편향은 투자자 개인 뿐만 아니라 시장 전반에도 큰 해악을 끼칩니다. 위험이 확실한데도 불구하고 가만히 있으면서, 하락한 장세가 다시는 회복되지 않을 것이라고만 생각하는 투자자들은 시장이 자연스럽게 돌아서 반등할 때를 감지하지 못합니다. 이런 투자자들은 최신 편향과 편견으로 인해, 좋은 투자 기회를 잃어 버리게 됩니다. 따라서 최근 편향은 전체 금융 시스템에도 해로울 수 있습니다.
최근 편향을 극복하는 방법?
최신 성향을 극복할 수 있는 가장 중요한 방법은 최신 정보가 꼭 제일 정확한 정보가 아니라는 점을 계속해서 상기하는 것입니다.
정기적으로 투자 일지를 작성하면서, 과거에 일어났던 변화를 끊임없이 되새겨 봄으로써 가능할 수 있습니다. 이를 통해, 어떤 주식이 과거 상승/하락했으며, 현재의 정보가 전부가 아님을 기억하는데 도움이 됩니다. 또한 올바른 관점을 갖고, 사실에 근거한 결정을 내리며, 최근의 전개 상황에만 영향을 받지 않도록 하는데도 도움이 됩니다.
많은 투자자들이 어떤 자산이라도 기본적으로 사이클을 탄다는 사실을 명심하기 위해 '투자 수익률 주기표'를 이용하고 있습니다. 전년도에 가장 실적이 좋았던 자산이 올해에는 가장 실적이 저조한 자산이 될 수도 있습니다. 투자자는 투자 수익률 주기표를 통해 수익률의 주기적인 변화를 추적하고, 사실에 근거한 결정을 내릴 수 있습니다.
결론적으로, 최신 편향을 극복하고, 나무만이 아니라 숲을 볼 수 있는 능력을 키우는 것이 투자자에게 중요합니다.
<출처: Value Walk, "Behavioural Biases And Their Effects On Investment Decisions Series- Part 4">
늘~~ 읽어 주셔서 감사드립니다 ㄴ