세스 클라만의 25가지 투자 조언 1편
우리는 두려움에 열렬한 팬이며, 투자에 있어서 미안한 것보다는 두려워하는 것이 낫다.
대부분의 투자자는 평온하고 꾸준히 상승하는 시장에서 안도한다. 널뛰는 시장은 투자자를 공포스럽게 한다. 그러나 이러한 전통적인 반응들은 바뀐다. 모두가 평온하고 가격이 급등할 때, 시장은 안전하다고 느낄 수 있다. 그러나, 사실 위험에 집중하는 투자자는 거의 없기 때문에 더 위험하다. 시장 가격이 폭락하는 것에 대한 공포가 자신의 위장 구덩이에서 느껴지면, 리스크는 종종 자산의 낮은 시장 가치로 반영되기 때문에 위험을 부담하는 것은 상당히 덜 위험해 진다. 투자 성공은 광란으로부터 떨어져 있는 것을 요구하는데, 그 광란은 대부분 투자자들이 하는 단기적이고, 상대적인 성과 게임이다.
가치 투자자는 자신의 최고 아이디어 주식에 집중해야 한다. 당신이 나쁜 투자로부터 좋은 투자를 말할 수 있다면, 당신은 또한 좋은 투자에서 최고의 투자를 구별할 수 있어야 한다.
예상 수익은 발생한 위험 대비 항상 넉넉해야 한다. 더 위험한 투자의 경우, 상승 여력은 잠재 손실의 몇 배여야 한다. 우리는 다변화되고 위험도가 낮은 포트폴리오에 이러한 잠재적으로 5배 및 10배 수익을 낼 종목들을 위한 여유가 있다고 믿는다.
한 동안 이것을 해 왔다면, 당신은 어디를 보아야 할지, 어느 돌 밑을 들춰봐야 할지에 대해 더욱 능숙해지기 시작한다. 들춰보는 돌들은 몇 개의 공통점들이 있을 수 있다.
건전한 투자 의사 결정에서 가장 중요한 단일 기준은 아마 가격일 것이다. 모든 증권 또는 자산은 한 가격에서는 "매수"이고, 보다 높은 가격에서는 "보유"이며, 그리고 더 높은 가격에서는 "매도"이다. 그러나 모든 자산 클래스의 대부분 투자자는 단순함, 장밋빛 전망 및 매끄러운 항해와 같은 전망을 좋아한다. 그들은 가격에 관계없이 최근에 뒤쳐졌던 것들보다 성과가 좋았던 것들을 선호한다. 그들은 채워질 필요가 있는 심각한 수리가 필요한 집들보다 다 채워진 빌딩이나 아주 고가의 부동산들을 선호한다. 빈 건물이나 선호도 낮은 건물이 훨씬 더 매력적이고 안전한 투자일지라도 말이다. 투자자는 일반적으로 기존 관행을 고수하는 것에 벌칙이 부과되지 않기 때문에, 그렇게 하는 것은 덜 전문적으로 위험한 전략이다. 심지어 그것이 실질적으로는 뛰어난 성과에 내지 않을 것을 보장하는 데도 말이다.
똑똑하고, 정보가 많은 매도자로부터 매수하기 보다는 급하고, 스트레스 받았거나 감정적인 매도자로부터 매수하고 싶다.
투자의 진정한 비밀은 투자에 비밀이 없다는 것이다. 가치 분석의 모든 중요한 측면은 '증권 분석' 초판부터 여러 번에 걸쳐 대중에게 공개되었다. 이렇게 많은 사람들이 이 시대를 초월하고 거의 바보라도 할 수 있는 접근법을 따르지 않는 것은 그것을 채택하는 사람들이 성공적으로 남아있을 수 있게 만든다. 즉각적인 부와 노력없는 이익을 추구하는 인간 본성의 약점은 우리와 영원히 함께 할 것 같다. 사람들이 본성의 이러한 측면에 굴복하는 한, 가치 투자는 75년 동안 그래왔듯이 성공적인 장기 투자에 대한 건전하고 위험이 낮은 접근법으로 남아있을 것이다.
훌륭한 투자는 단순히 문을 두드리고 '나를 사세요'라고 말하지 않는다.
휴업 기간 동안 현금을 보유하고자 하는 우리의 의지는 우리가 팔아 버린 것을 대체할 수 있는 유망한 것이 있는지와는 관계없이 엄격한 매도 원칙을 유지할 수 있게 해 주었다. 현금에 대한 이러한 견해는 진정한 장기적인 투자 관점과 결합하여 많은 투자자들이 덜 뛰어난 투자 대상을 소유하게 압박하는 조바심을 피할 수 있게 해 주었다.
시장 타이밍을 맞추려고 노력하고 바닥 도달을 기다리는 것(도달했을 때가 명확해진 듯이)은 항상 유혹적이지만, 그러한 전략은 수년 동안 심하게 결함이 있는 것으로 입증되었다. 역사적으로 바닥에서나 반등할 때는 매매되는 거래량이 아주 적고 시장이 안정화되고 경기가 회복되기 시작할 때는 다른 매수자들과의 경쟁이 훨씬 클 것이다. 더구나 바닥에서의 가격 회복은 매우 신속할 수 있다. 그래서 투자자들은 상황이 개선되기 전에 악화될 수 있다는 것을 이해하면서 약세장의 고통 속에서 돈을 투자해야 한다.
우리는 일반적으로 더욱 가격에 반영된 일반적인 상품을 피하는 대신에 고도로 복잡한 상품에 집중한다.
확실한 것보다 불확실한 것이 심리적으로 훨씬 더 어렵다. 확실성은 확신을 쌓고, 확신은 확실성을 강화한다. 그러나 불확실하고 변화무쌍하며, 궁극적으로 알수 없는 세계에서 지나치게 확신하는 것은 투자자들에게 독이 될 수 있다. 확실한 것은 불확실성은 의심을 낳고, 그것은 마비시킬 수 있다. 그러나 또한 불확실성은 모든 의심을 제거하는 달성 불가능한 목표를 추가하게 하면서 부지런함을 자극하기도 한다. 잘못된 분석과 실패한 판단을 이끄는 이른 혹은 잘못된 확신과는 달리 건강한 불확실성은 정당한 확실을 위한 탐구를 이끈다.
어제 우울한 사진을 올려서 오늘은 상큼한 미소의 사진을 올려요
원문: http://www.valuewalk.com/2017/08/25-timeless-investing-lessons-seth-klarman/