On le lit partout. Bitcoin atteint des prix record jour après jour. C'est une bulle non? Peut-être pas tant que ça... Même si à pareil niveau je trouve imprudent d'entrer dans la danse (les projets décentralisés comme IOTA, Golem ou BAT m'intéressent tellement plus), voici pourquoi Bitcoin est aujourd'hui une locomotive:
Difficile de mettre un prix sur une technologie.
Il est toujours difficile de juger la valeur du futur. Regardez Bitcoin. Quelles sont les raisons derrière pareil prix? Pour mieux comprendre un phénomène somme tout complexe, il faut décortiquer. Voici donc quelques raisons qui expliquent pourquoi nous en sommes là et surtout, où nous en allons-nous.
Une monnaie virale.
Adopter Bitcoin, c’est comme adopter Internet. Cette fois-ci, il y a un enjeu monétaire où vous êtes récompensé en entrant les premiers. À l’époque, participer au web récompensait plutôt AOL ou Canoe. Aujourd’hui l’accès à la richesse est un concept qui peut désormais se démocratiser. Pas nécessaire d’être un investisseur accrédité pour bénéficier de cette révolution. Plus il y a de participants, plus la valeur doit obligatoirement refléter cette participation. Et puisque la plupart des participants entrent dans l’espace des cryptos via Bitcoin, il est tout naturel que le prix reflète cette participation.
Il faut des BTC pour accéder à l'essentiel des autres cryptomonnaies.
C'est probablement le phénomène le plus inconnu des non-initiés. Les cryptomonnaies dans leur ensemble représentent une nouvelle classe d'actif. À près de 18 milliards au début de cette année (2017), nous avons désormais dépassé les 250 milliards. Un bon spectaculaire qui n'est pas près de s'arrêter. Il y a d'abord eu les nerds, puis les pionniers, puis aujourd'hui les hedge funds (smart money). Progressivement les fonds d'investissement, les banques et les fonds de pensions (le big money) en vient à s'impliquer lui aussi. 2018 devrait donc être une année phénoménale. Le prix du Bitcoin (BTX ou XBT) n'a donc pas fini de monter simplement par le phénomène de demande. Nous aurons atteint, comme c'est toujours le cas un niveau de bulle à ce sujet, lorsque des petits investisseurs très peu au courant des marchés et de la technologie commenceront à commenter sur la chose en s'achetant un Bitcoin à un prix complètement aberrant. Mike Novogratz prédit 20000U$ d’ici la fin 2018...
Les risques financiers systémiques ne peuvent que s'exprimer en BTC.
C'est ici ma conclusion, vieille de 6 ans. Le système financier ne va pas bien. Vous avez vu ce qui se passe avec les banques en Italie depuis quelques années? Ou Home Capital Group ce printemps? Aujourd'hui on manipule les taux d'intérêt. On injecte des produits dérivés (ces mêmes qui ont fait péter le guichet en 2008) dans le système pour colmater les erreurs d'aujourd'hui en les reportant dans le temps (merci au CDO). On a maintenant recours à des Plunge Protection Team lorsque les marchés montrent des signes de faiblesse. L'or a normalement été le baromètre de la santé du dollar. Aujourd'hui grâce à la financiarisation, on achète des contrats à terme sur le prix du métal jaune et lorsque les prix montent suite à un risque géopolitique, on déverse ses contrats en masse pour étouffer l’affaire. Et on fait un beau profit. Il n'y a plus que la cryptomonnaie pour évaluer le risque du marché. Regardez ce qui arrive à Bitcoin sur les sites d'échange coréens quand Kim Jung Un fait lancer un missile. Où sur les échanges Chinois quand le parti communiste impose de nouvelles restrictions sur l'exode de Yuans du territoire chinois...
Pas encore de vraiment mauvaises nouvelles.
Bitcoin va bien. C'est une monnaie qui en dehors de scandales ou de coups sales souvent exécuté au niveau des site d'échange n'a pas encore eu de véritable mauvaise nouvelle. Le code est solide, il n'est pas attaqué constamment comme pour l'Ethereum. De surcroît les dernières tractations politiques derrière la devise ont donné droit à des "fourches" (hard forks) qui ont scindé Bitcoin en petites repousses qui elles aussi avaient soudainement une valeur. Ainsi les épisodes récents de petites politiques ont eu pour effet d'accroître l'intérêt, puisqu'à chaque fois qu'est scindé Bitcoin, vous obtenez Bitcoin en plus d'une monnaie supplémentaire. Mais comme dirait le philosophe; plus il y a de fourches, moins long sera la récolte!
Pas encore beaucoup de contre-spéculation (short).
Élément plus technique ici, mais combien crucial pour comprendre les envolées spectaculaires dans le marché des cryptomonnaies. Ceci risque de changer avec l'avènement des contrats à terme du groupe CME (Futures Contracts) qui auront, comme pour les métaux précieux, la capacité d'utiliser le dollar US et ses réservoirs de crédits pratiquement infinis pour manipuler le prix à la baisse. Dans l’espace Bitcoin, très peu d’instruments ou de mécanismes sont en place pour parier contre la monnaie. Il n’y a que des acteurs positifs qui font gonfler la valeur jusqu’à un point critique où tout le monde panique et vends en masse. Le contrepoids du scepticisme est donc rarissime.
Ça marche mieux!
Vous avez déjà fait un virement à l'international avec une entreprise de transfert monétaire? On vous a déjà fraudé votre carte de crédit? Vous avez déjà eu une erreur dans votre compte bancaire? On vous a déjà chargé des frais pour être en manque de provision? On vous charge combien en frais pour l'incroyable privilège de transiger avec un ami pour un virement en comptant? On vous a déjà chargé des frais pour une insuffisance de fonds? Bitcoin rompt avec ces manières coûteuses et lourdes de transférer ses sous. Cette simple constatation y est pour quelque chose dans l'appréciation du prix d'un Bitcoin. La cryptomonnaie est une itération combien plus performante et sécure du système monétaire actuel. Cette réalité se reflète forcément dans le prix.
Quelques contreparties maintenant qui auront potentiellement un impact négatif sur le prix.
C'est confidentiel.
C'est en fait une mauvaise compréhension du système monétaire qu'est Bitcoin. Ceux qui achètent des Bitcoins pensant ainsi se prémunir d'une saisie de leur capital comprennent mal la technologie. L'utilisateur Bitcoin est obligatoirement relié à une adresse publique. Les nouvelles générations de cryptomonnaies ont mis en place une fonctionnalité qui se nomme sk-SNARKs. Ce qui dissimule les pseudonymes (la série de lettres et de chiffres reliant un usager anonyme au réseau monétaire). Fort à parier que les monnaies à vocation anonymat auront du vent dans les voiles si les États décident de mener une guerre sans merci à Bitcoin. Si l'or est le baromètre de la santé du système monétaire, les cryptomonnaies comme Zcash, Monero ou PIVX pourraient très facilement devenir le baromètre de l'intrusion des États dans les finances du citoyen.
Une dernière chose, les cryptomonnaies vont démocratiser l'évasion fiscale et inciter les États à réduire massivement (sans même parler du surendettement) leurs programmes sociaux. À partir de bientôt, le seul élément qui pourra systématiquement être taxé sera la consommation. Et encore ici, la compétition entre les différents États laisse entrevoir un nivellement vers le bas. L'État providence serait pour ainsi dire en fin de vie utile! Bons nombres de nos concitoyens qui montent l'État et la taxation au niveau de vertu plutôt que d'un mal nécessaire auront l'envie irrépressible de chercher à combattre cette nouvelle réalité. Si l’on peut anticiper une hausse du prix des cryptomonnaies axées sur l’anonymat, on peut déjà anticiper que les cryptomonnaies opérant avec un pseudonyme (comme Bitcoin) seront soumises aux efforts de traçabilité des régulateurs et pourraient voir leur appréciation en souffrir.
Coût en énergie.
C'est mon principal problème avec Bitcoin particulièrement. Bitcoin consomme une quantité astronomique d'énergie pour alimenter le réseau. Celui-ci doit être sécurisé par des ordinateurs puissants qui partout dans le monde valident et sécurisent les transactions. Au fur et à mesure que le réseau Bitcoin prends de l'ampleur, une quantité sans cesse croissante d'énergie est nécessaire pour maintenir l'intégrité du système en santé, c'est sans compter les frais pour climatiser les locaux durant la saison chaude. Ce coût considérable en énergie (proof of work) est soustrait de ces mineurs qui travaillent à recueillir des récompenses en Bitcoin. Quel impact sur le prix? Noter enfin qu'une partie importante de la validation du réseau provient de Chine, où l'électricité est produite en bonne partie par des énergies non renouvelables. C'est environ 40% du réseau Bitcoin qui serait ainsi alimenté par le charbon. Imaginons maintenant une hausse du coût de l'énergie, ou de pression tarifaire en vue de réduire les gaz à effet de serre (bourse du carbone). C’est l’intention en Chine dans les cinq prochaines années du moins. Quel serait alors la capacité du réseau à confirmer et sécuriser le réseau si certaines fermes de minage devaient fermer ou déplacer leurs opérations? Cela amènerait-il une hausse suffisante du temps (et du coût indirectement) de validation d'une transaction si le nombre de mineurs venait à baisser drastiquement? Après tout le niveau de difficulté pour les récompenses dans le réseau Bitcoin n'est évalué qu'aux deux semaines...
Frais de transaction.
Alors que les nouvelles générations de cryptomonnaies règlent progressivement la vitesse, le volume et la sécurité des transactions, elles corrigent également le coût d'une transaction. C'est une problématique croissante sur en relation avec le réseau qui a une difficulté croissante à traiter l'essentiel des transactions amenées par un nombre de participants supplémentaires. Pour traiter les transactions en priorité, il faut alors payer plus de frais (ce qu'on appelle souvent du « gas », soit une commission perçue à même la transaction). Ainsi, transiger en Bitcoin (soit faire l'achat d'autres cryptomonnaies devient progressivement plus coûteux. On est alors tenté de trouver des alternatives, dont l'achat d'altcoins via le réseau Ethereum ou Tether (USDT) pour limiter cet ennui. Est-ce que les frais de transactions ont un impact sur le prix? Pour le moment non, mais il devient apparent que ceci pourrait avoir un effet négatif sur l'appréciation de la devise si les frais de transactions deviennent trop importants dans un futur rapproché.
Gouvernance archaïque.
L'absolu talon d'Achille de cette technologie est qu'elle a été pensée et crée par des technologistes. Ces derniers ont mis en place un système extrêmement novateur et surtout qui est en train de révolutionner la manière dont la société va opérer dans les 25 prochaines années, au même titre qu'Internet l'a fait lors de son apparition au milieu des années 90s. Bitcoin n'est ainsi donc pas parfait. Et très peu de projets en cryptomonnaies sont présentement à offrir des solutions à ce sujet (sauf EOS, DCR et le boiteux projet Tezos). Fort à parier que des affrontements entre les différents acteurs de l'infrastructure Bitcoin (où l'usager n'a curieusement pas son mot à dire en dehors du refus d'utiliser Bitcoin) vont continuer à avoir des intérêts qui leur sont propres. Dans des situations normales (quand nous ne sommes pas dans une phase initiale de développement ou dans un marché mature), des problèmes de gouvernances (comparer à un gouvernement en crise par rapport au prix des obligations nationales pour ne donner que cet exemple) affectent le prix de l'actif qui s'y rattache. Il est fort à prévoir qu'une gouvernance ou les différends sont rendus par un consensus somme tout assez flou vont continuer à survenir et amener une pression négative sur Bitcoin.
Beaucoup trop de compétition.
Le potentiel de voir Bitcoin devenir le Napster de la monnaie est de plus en plus grand. Je suis des enthousiastes des cryptomonnaies qui refuse de considérer Bitcoin comme une finalité dans le marché. Je crois au contraire qu'elle va disparaître. Après-tout il s'agit de technologie. Regardez simplement les réseaux sociaux. Comme dit Antonopoulos; “Bitcoin does to money what email did to communications”. Au fur et à mesure que le code source de Bitcoin est revu, améliorer et même compromis par de nouvelles équipes de développement, il est fort à parier qu'un réseau monétaire comme Decred (pas nécessairement lui) avec une gouvernance véritablement démocratique pourra permettre de déclasser le Bitcoin. En effet avec le temps s'érode le concept de "bitcoin dominance". Il s'agit de la valeur en capitalisation du Bitcoin en rapport avec tous les autres réseaux de cryptomonnaies. Bitcoin avec son équipe de développeur orthodoxes à l’innovation et à l’amélioration de son réseau (contrats intelligents, résistance aux attaques quantiques, anonymat ou vitesse de traitement transactionnel) sera éventuellement noyé dans une mer d'amélioration plus constante et rapide. Le prix ne pourra qu'en souffrir, car contrairement à d'autres actifs financiers, on ne peut pas collectionner un Bitcoin dans son portefeuille numérique... Sauf peut-être celui-ci?
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Merci de votre lecture, si vous avez aimé ceci, s.v.p. le transmettre à vos familles, collègues, amis ou voisins. La crypto ne fait que commencer et le Québec ne doit pas prendre ce retard! Vous aussi pouvez participer à cette création de richesse décentralisée.