팀클리프 증인의 제안을 커뮤니티가 수용해서 스팀달러 역컨버전이 구현된다면 어떤일이 일어날까? 아마도 경우의 수는 아래 3가지일 것이다.
스팀달러 시장가치가 1.2 달러인 경우.
생 스팀을 거래소에 소유한 이들 중 발빠른 이들은 거래소에서 스팀 계정으로 스팀을 옮기게 될것이다.(이것은 거래소에 스팀 공급 물량을 줄이는 효과를 가져오게 된다. 당연히 스팀 가격 상승요인이 된다. 동시에 시장에 스팀달러 공급은 증가하게 된다.이것은 스팀달러 시장가치 하락요인이 된다.) 스팀계정으로 옮긴후 역컨버전을 요청할 것이다. 1.2달러 짜리를 1달러를 주고 교환해 올 수 있으니 당연한 것이다.
또한 스팀 계정 소유주들은 역컨버전에 즉각 대응하기 위해 생스팀의 경우 거래소에 보관하기 보다는 스팀계정에 보관하려고 할 것이다. 거래소에 생스팀 공급은 줄게 되고 스팀의 시장가치 상승요인이 된다.
이렇게 역컨버전을 한다고 해서 이들의 수익이 완전히 보장되는 것은 아니다. 왜냐하면 이들은 3.5일후에 스팀달러를 받게 되기 때문이다.(3.5일뒤에 스팀달러의 시장가치가 1.2달러를 유지할 가능성은 그닥 높지 않다.)
그러면 이 3.5일동안 시장에서는 어떤 현상이 나타날까? 컨버전에 사용하기 위한 스팀 매수현상이 나타날 것이다. 이것은 스팀의 시장가치 상승요인으로 작용하게 된다. 동시에 스팀달러는 매도세가 나타날 것이다. 1달러짜리를 1.2달러를 받고 팔수 있으니 당연히 나타나는 현상이다. 결국 3.5일뒤에 역컨버전으로 받은 스팀달러는 실익이 없게 될 가능성이 존재하게 된다.
결국 그닥 오랜시간이 걸리지 않는 상황에서 스팀달러는 1달러로 수렴하게 될 것이다.
스팀달러의 시장가치가 1.0달러인 경우.
아무일도 일어나지 않을 것이다.
다만 저자들의 글 수익은 예측가능해지고 투자자들의 수익도 예측 가능해지게 된다.
투자자들의 스팀달러 보유가 조금씩 늘어나게 될 것이다. 스팀달러는 스팀을 담보로 발행하는 형식이므로 투자자들은 자신의 스팀을 위험에 노출시키지 않기 위해서 스팀달러를 자신의 스팀보유량의 5%~10% 수준으로 확보해야만 한다.
투자자들에 의해 스팀달러 수요가 만들어지게 되는 것이다.
스팀달러가 1달러 미만인 경우
컨버전을 위해 스팀달러 매수 수요가 발생할것이며 스팀달러의 시장가치는 자연스럽게 1달러에 수렴하게 된다.
나머지 부분들은 1달러 이상일 경우에 나타나는 현상과 동일하다. 다만 대상이 바뀔뿐이다.
위의 가정에 오류는 없을까?
위 시나리오는 이성적 투자활동을 전제로 한 것이다. 시장참여자는 때로는 이성적이고 때로는 이성적이지 않기 때문에 스팀달러는 일정한 변동폭 범위내에서 가격 변동이 발생할 가능성이 높다. 아마도 0.95달러에서 1.05달러 범위가 되지 않을까 싶다. 물론 이것도 프로그래밍을 통해 기계적으로 거래하려는 이가 나타날 것이므로 변동폭은 점점 줄어들게 될 것이며 그닥 오랜시간이 걸리지 않아 0.98달러에서 1.02달러 수준으로 변동폭은 줄어들게 되 가능성이 높다.
물론 내가 생각하지 못한 행동이 나타날수 있다. 그것이 무엇인지 나를 가르쳐주는 댓글을 기대해 본다.