Hola comunidad de HIVE, esta oportunidad comparto con ustedes mis apreciaciones y experiencia sobre las cotizaciones del Bitcoin(BTC) en función de la hipótesis del mercado eficiente. Esta es un solo una pequeña parte, espero que les guste esta lectura.
Recuerdo el día en que el mercado de criptomonedas experimento una fuerte e inesperada variación de su cotización, sucedio a principios del 2018. Antes de que ocurriera, algunos amigos me llamaron a mi celular para reunirnos y conversar sobre el auge de precio que experimento bitcoin en diciembre del 2017. En medio de la conversación, me recomendaron realizar inversiones porque en ese momento habían obtenido resultados provechosos y creían que el incremento de su cotización no tenía límites. Mis amigos no sabían que era Bitcoin, simplemente decidieron invertir porque otra persona los mostró los beneficios que obtuvo.
Ese mismo día por la noche, encendí la computadora para consultar las fuentes que me proporcionaron mis amigos, y encontraba noticias muy positivas sobre los rendimientos que había alcanzado Bitcoin.[1][2] Revise gráficos en coingecko y efectivamente, bitcoin alcanzo máximos históricos. Por primera vez marcaba el precio de 20 mil dólares americanos($).[3]
En mi caso, esto me causo curiosidad; no sabía por qué un activo financiero había alcanzado repentinamente un incremento sustancioso en tan poco tiempo. A pesar de obtener una lectura "convincente" sobre el bitcoin, presentía que algo malo podía pasar, así que decidí mantenerme distante y esperar resultados futuros para reconsiderar las recomendaciones de mis amistades. A mediados de enero del 2018, un amigo me llama por la mañana y me comunica que estaba preocupado; porque observo que el precio del bitcoin empezaba a tomar un sentido contrario; el mercado iniciaba un ciclo bajista y en consecuencia los retornos desproporciónales que él esperaba se vieron afectados, pero aun así, ignoro lo que sucedía y mantuvo su inversión esperando que superara el máximo histórico. A los pocos días me entero de que en febrero del 2018 diversos medios informaron que bitcoin experimento una fuerte caída, colocando su cotización por debajo de los 7 mil dólares americanos($).[4][5]
Este acontencimiento me resulto muy impactante, de inmediato me comuniqué con mis amigos y me dijeron que no lo soportaron; liquidaron sus inversiones, no le resulto para nada agradable invertir en bitcoin, se molestaron y juraron alejarse para siempre del mercado de criptomonedas. Sin embargo, al poco tiempo empezaron a pedirme opiniones sobre Bitcoin- en ese trayecto había adquirido algunos conocimientos consultando diversas fuentes de internet- sabía, al igual que mis amistades, que era una nueva clase de activo jamás creado y su aparición rompía con postulados del mainstream economicista que aprendi en mis estudios universitarios-este aspecto lo desarrollaré en otra oportunidad-. Volviendo al tema, a pesar de las variaciones ocurridas en bitcoin, sentía curiosidad por saber por qué bitcoin era muy volátil y así recordé la antigua hipótesis del mercado eficiente(HME), una hipótesis postulada en 1970 por el economista y premio Nobel Eugene Fama.
La Hipótesis del mercado eficiente es una teoría que se caracteriza en comprender el funcionamiento de los activos financieros basándose en la disponibilidad de la información en el mercado bursátil. Así, Eugene Fama describió que un mercado financiero se puede clasificar en tres tipos[6][7][8]:
| Mercado eficiente-débil | ||
|---|---|---|
| Este tipo de mercado muestra que el precio actual de un activo reflejan toda la información histórica disponible para todos los inversores. En otras palabras, los participantes de este tipo de mercado no tienen en cuenta las futuras variaciones o crecimiento del mercado. Por consiguiente, si la forma débil se mantiene, los análisis realizado por inversores en busca de retornos superiores a todos los actores del mercado, ya sean inversores minoristas o inversores institucionales, ninguno obtiene tiene ventaja, ya que no existe correlación entre los precios históricos y los precios sucesivos. |
| Mercado semi-fuerte | ||
|---|---|---|
| Supone que la cotización de los activos toman en cuenta los datos históricos como los datos de disponibles públicamente. Es decir, el precio del activo cambiará según los datos o informes emitidos por las empresas; como sería el caso de su situación financiera, innovaciones, acuerdos comerciales, adopción de nuevas estrategias financieras, etc. Dicho de otro modo, estos mercados se caracterizan por evaluar el crecimiento de los activos por lo que resulta normal encontrar activos de crecimiento más altos y otros que cotizan en una tasa de crecimiento más baja. En consecuencia, un trader o inversor puede obtener un beneficio superior siempre y cuando sus decisiones sean acertadas. Si la eficiencia semi-fuerte no se cumple, el uso de análisis técnicos o fundamentales daría resultados infructuosos. |
| Mercado eficiente-fuerte | ||
|---|---|---|
| significa que este mercado, todos los inversores- además de considerar las cotizaciones históricas de los activos y de la información disponible públicamente - también obtienen información privilegiada. En consecuencia, ningún inversionista- nuevos o viejos inversores - podrían obtener rendimientos superiores porque todos ajustaran inmediatamente la información obtenida al precio de los activos. |
En el contexto de lo que sucedió con las cotizaciones del bitcoin, se podría decir que se comportó según la hipótesis del mercado eficiente semi-fuerte; Bitcoin registro máximos históricos, se reportó los beneficios obtenidos por los inversores y posteriormente su precio cayó de forma vertiginosa.[9][10][11]
Este tipo de resultado condujo a que mis amistades liquidaran sus bitcoins y obtuvieran perdidas, ya que realizaron sus inversiones sin contemplar riesgos, no tomaron en cuanta seriamente las razones que condujeron al crecimiento del activo y cuales eran los posibles escenarios que motivaran un desplome del precio(Por ejemplo, problemas de liquidez[12]). Ese tipo de comportamiento -adoptado por mis amigos- los ubica en el lado de inversores ineficientes. ya que no fueron cauteloso con escenarios futuros que disminuyera el rendimiento de sus inversiones para que estuvieran preparados en liquidar en un mejor momento y tomar ganancias; no disponian de informaciones adicionales que les permitiria anticiparse a las variaciones del activo(Bitcoin).Cuando se produce este tipo de ineficiencia, el especulador o inversor que obtenga información privilegiada y disponga de recursos suficientes para estar "informacionalmente onmipresente" en los mercados financieros, ese inversor aprovechara esa ineficiencia y la explotara en función de obtener beneficios[13][14]. En contexto de las 3 variaciones de la hipótesis de mercados eficientes, ese inversor es del tipo eficiente-fuerte. Por esa razón, cuando los mercados de criptomonedas ingresan inversores novatos(ineficientes), lo que ocurre en general, es que transferieren su dinero al inversor más eficiente; le transfiere los bitcoins aquel que está mejor informado sobre el mercado, Lo que es perdida para uno es ganancia para otro.
Si todos los inversores fueran eficientes, los rendimientos serian previsibles para todos e incluso, muy cercanos a 0. Cuando esta situación ocurre en el campo de las finanzas, se conoce como información asimétrica[16]. Además, se correlaciona- en el caso de mis amistades- con la conceptualización de las finanzas conductuales[17]; donde afirma que en los inversores existen sesgos emocionales y cognitivos que influyen en el proceso de formación del precio de los activos. Así, en el caso de bitcoin, existen miles de personas que interactúan en el mercado, donde cada uno tiene apreciaciones y decisiones particulares. Basándonos en esas interacciones, compiten inversores que disponen diferentes tipos de informaciones en busca de rendimientos en el mercado de criptomonedas, dando lugar a la aparición de ineficiencias que eventualmente son "aprovechadas" por inversores eficientes y así el ciclo se repite hasta que todos los participantes se retiran.
Tengo entendiendo que varios expertos y académicos, han publicado estudios sobre los criptoactivos utilizando diferentes metodologías analíticas con arrojan conclusiones disímiles en relación con el funcionamiento del mercado de criptomonedas[18][19]. Por lo que la información disponible en este aspecto puede resultar extensa. En razón a lo expuesto, me animo a retomar algunas investigaciones de acuerdo a este tema para incluirlas en futuras publicaciones.
Si tienen dudas y requieren explicaciones, Espero que dejen sus comentarios. Con gusto les responderé.
Hello HIVE community, this opportunity I share with you my appreciations and experience about Bitcoin(BTC) quotes based on the efficient market hypothesis.This is a just a small part, I hope you like this reading.
I remember the day when the cryptocurrency market experienced a strong and unexpected price swing, it happened in early 2018. Before it happened, some friends called me on my cell phone to meet and talk about the price boom that bitcoin experienced in December 2017.In the middle of the conversation, they recommended me to make investments because at that time they had obtained profitable results and believed that the increase in its price had no limits. My friends didn't know what Bitcoin was, they simply decided to invest because someone else showed them the profits they made.
That same day in the evening, I turned on the computer to check the sources provided by my friends, and found very positive news about the returns Bitcoin had reached.[1][2] I checked charts on coingecko and indeed, bitcoin reached record highs. For the first time it marked the price of 20 thousand US dollars($).[3]
In my case, this made me curious; I did not know why a financial asset had suddenly reached a substantial increase in such a short time. Despite getting a "convincing" reading on bitcoin, I sensed that something bad could happen, so I decided to keep my distance and wait for future results to reconsider the recommendations of my friends. In mid-January 2018, a friend calls me in the morning and informs me that he was worried; because I notice that the price of bitcoin was starting to take a reverse direction; the market was starting a bearish cycle and consequently the disproportionate returns he expected were affected, but even so, he ignored what was happening and kept his investment waiting for it to surpass the historical high. A few days later I learn that in February 2018 various media reported that bitcoin experienced a sharp drop, placing its price below 7 thousand US dollars($).[4][5]
This event was very shocking, I immediately contacted my friends and they told me that they could not stand it; they liquidated their investments, they did not find it at all pleasant to invest in bitcoin, they were upset and swore to stay away from the cryptocurrency market forever. However, soon after, they began to ask me for my opinion about Bitcoin - in that journey I had acquired some knowledge by consulting various internet sources - I knew, like my friends, that it was a new asset class never created before and its appearance broke with mainstream economist postulates that I learned in my university studies - this aspect I will develop in another opportunity-. Back to the subject, despite the variations in bitcoin, I was curious to know why bitcoin was very volatile and so I remembered the old efficient market hypothesis (EMH), a hypothesis postulated in 1970 by economist and Nobel Prize winner Eugene Fama.
The Efficient Market Hypothesis is a theory characterized by understanding the functioning of financial assets based on the availability of information in the stock market. Eugene Fama described that a financial market can be classified into three types[6][7][8]:
| Efficient-weak-market | ||
|---|---|---|
| This type of market shows that the current price of an asset reflects all historical information available to all investors. In other words, participants in this type of market do not take into account future variations or growth of the market. Consequently, if the weak form is maintained, the analysis performed by investors looking for superior returns to all market players, whether retail investors or institutional investors, no one gains an advantage, since there is no correlation between historical prices and successive prices. |
| Semi-strong market | ||
|---|---|---|
| Assumes that asset prices take into account historical data as well as publicly available data. In other words, the price of the asset will change according to data or reports issued by the companies; as would be the case of their financial situation, innovations, commercial agreements, adoption of new financial strategies, etc. In other words, these markets are characterized by evaluating the growth of assets, so it is normal to find assets with higher growth and others that are quoted at a lower growth rate. Consequently, a trader or investor can make a superior profit as long as his decisions are sound. If semi-strong efficiency is not met, the use of technical or fundamental analysis would yield fruitless results. |
| Strong-efficient market | ||
|---|---|---|
| means that in this market, all investors - in addition to considering historical asset prices and publicly available information - also obtain inside information. Consequently, no investor - new or old investors - would be able to obtain superior returns because everyone would immediately adjust the information obtained to the price of the assets. |
In the context of what happened to bitcoin prices, it could be said that it behaved according to the semi-strong efficient market hypothesis; Bitcoin recorded record highs, the profits obtained by investors were reported, and then its price fell precipitously.[9][10][11]
This type of result led my friends to liquidate their bitcoins and make a loss, as they made their investments without considering risks, did not seriously take into account the reasons that led to the growth of the asset and what were the possible scenarios that would lead to a possible collapse of the price (e.g. liquidity problems[12]). This type of behavior - adopted by my friends - places them on the side of inefficient investors, as they were not cautious with future scenarios that would decrease the return on their investments so that they would be prepared to liquidate at a better time and take profits; they did not have additional information that would allow them to anticipate the variations of the asset (Bitcoin). When this type of inefficiency occurs, the speculator or investor who obtains privileged information and has sufficient resources to be "informationally omnipresent" in the financial markets, this investor will take advantage of this inefficiency and exploit it in order to make profits[13][14]. In the context of the 3 variations of the efficient markets hypothesis, this investor is of the efficient-strong type. For this reason, when novice (inefficient) investors enter the cryptocurrency markets, what generally happens is that they transfer their money to the most efficient investor; the one who is better informed about the market transfers the bitcoins to him.
If all investors were efficient, returns would be predictable for all and even very close to 0. When this situation occurs in the field of finance it is known as asymmetric information[16]. Moreover, it correlates - in the case of my friends - with the conceptualization of behavioral finance[17]; where it states that investors have emotional and cognitive biases that influence the process of asset price formation. Thus, in the case of bitcoin, there are thousands of people interacting in the market, where each one has particular appreciations and decisions. Based on these interactions, investors with different types of information compete in search of returns in the cryptocurrency market, leading to the emergence of inefficiencies that are eventually "exploited" by efficient investors, and so the cycle repeats itself until all participants withdraw.
I understand that several experts and academics have published studies on cryptoassets using different analytical methodologies with dissimilar conclusions regarding the functioning of the cryptocurrency market[18][19]. Therefore, the information available in this regard may be extensive. In view of the above, i am encouraged to take up some research on this topic for inclusion in future publications.