| Dear Hiveans | Liebe Hiver | Queridos Hiveanos |
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| I hope you are very well. The last weeks I have been on vacation, but now I am back to write at least once a week. Today I'd like to write a short update on my view on the market. I was surprised that my last was in Januar (here). | Ich hoffe, es geht Euch gut. Die letzten Wochen war ich im Urlaub, aber jetzt bin ich zurück und schreibe wieder mindestens einmal pro Woche. Heute ein kurzes Update zu meiner Sicht auf den Markt. Ich war überrascht, dass mein letztes im Januar war (hier). | Espero que estéis muy bien. Las últimas semanas he estado de vacaciones, pero ahora vuelvo a escribir al menos una vez a la semana. Hoy me gustaría escribir una breve actualización sobre mi visión del mercado. Me sorprendió que mi última actualización fuera en enero (aquí). |
| Following up on my last post, it took the yield curve more than 7 more months to uninvert, but it happened 2 weeks ago. And just 2 days ago, the Fed finally cuts their Federal Funds Rates (by 0.5% to [4.75% to 5.00%] while the U.S. 2 Year Treasury Note is way lower at 3.6%. | Nach meinem letzten Beitrag hat es mehr als 7 Monate gedauert, bis sich die Renditekurve umgekehrt hat, aber vor 2 Wochen war es soweit. Und vor zwei Tagen senkte die Fed schließlich ihre Federal Funds Rate (um 0,5 % auf [4,75 % bis 5,00 %], während die 2-jährige US Treasury Note mit 3,6 % deutlich niedriger notiert. | Siguiendo con mi último post, la curva de rendimiento tardó más de 7 meses en desinvertirse, pero sucedió hace 2 semanas. Y hace sólo 2 días, la Reserva Federal finalmente redujo sus tipos de interés de los fondos federales (en un 0,5% hasta [4,75% a 5,00%], mientras que el bono del Tesoro estadounidense a 2 años está muy por debajo, en el 3,6%. |
| Historically, you can see 2 things: First (graph 1 below), when the Fed begins to cut, the rates fall in the coming weeks and months quite rapidly. Second (graph 1 and 2 below), as soon as the Fed begins to cut or as soon as the yield curve reinverts (meaning turning positive), a recession (grey bars) follows in the next 6 months. | Historisch gesehen lassen sich 2 Dinge erkennen: Erstens (Schaubild 1 unten), wenn die Fed beginnt, die Zinsen zu senken, fallen sie in den kommenden Wochen und Monaten recht schnell. Zweitens (Schaubild 1 und 2 unten): Sobald die Fed mit Zinssenkungen beginnt oder die Zinskurve wieder umkehrt (d. h. positiv wird), folgt in den nächsten sechs Monaten eine Rezession (graue Balken). | Históricamente, se pueden observar 2 cosas: Primero (gráfico 1 más abajo), cuando la Fed empieza a recortar, los tipos caen en las próximas semanas y meses con bastante rapidez. En segundo lugar (gráficos 1 y 2 a continuación), tan pronto como la Fed comienza a recortar o tan pronto como la curva de rendimiento se reinvierte (es decir, se vuelve positiva), se produce una recesión (barras grises) en los 6 meses siguientes. |
| So what to expect next? As a rate cut per se is positive for the market (cheaper credit, more leverage), the rate cut was directly followed by a jump of major stock indexes and also of liquidity valves such as Gold and Bitcoin. I'd expect that to continue ... until either some big firm (bank, insurance company) goes bankrupt, some big geopolitical thing occurs, or the labor market deteriorates abruptly. Then rates will fall even more quickly, we'll get a deflationary wave, and all bets are off. Stay safe! | Was ist also als nächstes zu erwarten? Da eine Zinssenkung per se positiv für den Markt ist (billigere Kredite, mehr Hebel), folgte auf die Zinssenkung unmittelbar ein Sprung der großen Aktienindizes und auch der Liquiditätsventile wie Gold und Bitcoin. Ich gehe davon aus, dass sich das fortsetzen wird ... bis entweder ein großes Unternehmen (Bank, Versicherung) in Konkurs geht, ein großes geopolitisches Ereignis eintritt oder sich die Lage auf dem Arbeitsmarkt abrupt verschlechtert. Dann werden die Zinsen noch schneller fallen, wir bekommen eine deflationäre Welle und alles ist möglich. Stay safe! | ¿Qué esperar a continuación? Como una bajada de tipos en sí es positiva para el mercado (crédito más barato, más apalancamiento), la bajada de tipos fue seguida directamente por un salto de los principales índices bursátiles y también de válvulas de liquidez como el oro y el Bitcoin. Yo esperaría que eso continúe... hasta que quiebre alguna gran empresa (banco, aseguradora), ocurra algún gran acontecimiento geopolítico o el mercado laboral se deteriore bruscamente. Entonces las tasas caerán aún más rápido, tendremos una ola deflacionaria, y todas las apuestas están cerradas. Manténgase a salvo. |
And here come the memes:
Have a great day,
zuerich
