| Dear Hiveans | Liebe Hiver | Queridos Hiveanos |
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| My last opinion piece on the market situation was in August (here). So I think it's time for an update. | Mein letzter Post zur Marktsituation war im August (hier). Ich denke also, es ist Zeit für ein Update. | Mi último artículo de opinión sobre la situación del mercado fue en agosto (aquí). Así que creo que es hora de una actualización. |
| One important signal for the overall market is the yield curve (interest rate of 10-year minus 2-year). As we can see in the following long-term graph each time the yield curve inverted (went negative), some quarters later a recession (grey areas) occurred. In most cases the recession occurred when the yield curve un-inverted. | Ein wichtiges Signal für den Gesamtmarkt ist die Zinskurve (Zinssatz von 10 Jahren minus 2 Jahren). Wie wir in der folgenden langfristigen Grafik sehen können, kam es jedes Mal, wenn die Renditekurve invertierte (negativ wurde), einige Quartale später zu einer Rezession (graue Bereiche). In den meisten Fällen trat die Rezession ein, wenn die Renditekurve wieder un-invertierte. | Una señal importante para el mercado en general es la curva de rendimiento (tipo de interés a 10 años menos a 2 años). Como podemos ver en el siguiente gráfico a largo plazo, cada vez que la curva de rendimiento se invertía (se volvía negativa), algunos trimestres después se producía una recesión (áreas grises). En la mayoría de los casos, la recesión se produjo cuando la curva de rendimiento se invirtió. |
| An inverted yield curve chokes the economy off as credit conditions are tight (high short-term yields) leading to weak future growth and inflation expectations (lower long-term yields). | Eine umgekehrte Renditekurve würgt die Wirtschaft ab, da die Kreditbedingungen straff sind (hoher kurzfristiger Zins), was zu einem schwachen künftigen Wachstum und schwachen Inflationserwartungen führt (niedrigerer langfristiger Zins). | Una curva de rendimientos invertida ahoga la economía, ya que las condiciones crediticias son restrictivas (altos rendimientos a corto plazo), lo que conduce a un crecimiento futuro y unas expectativas de inflación débiles (rendimientos a largo plazo más bajos). |
| In the following graph (3 year-view) we see that the yield curve currently is inverted, but the curve is steepening and will probably soon uninvert. What's happening next? A recession? I think so. | In der folgenden Grafik (3-Jahres-Ansicht) sehen wir, dass die Renditekurve derzeit invertiert ist, aber die Kurve wird steiler und wird sich wahrscheinlich bald wieder normalisieren. Was passiert als nächstes? Eine Rezession? Ich denke schon. | En el siguiente gráfico (a 3 años vista) vemos que la curva de rendimientos está invertida actualmente, pero la curva se está empinando y probablemente pronto se desinvertirá. ¿Qué ocurrirá a continuación? ¿Una recesión? Yo creo que sí. |
| When? On March 12th. Just kidding, I don't know. But on March 12th the Bank Term Funding Program (wiki) ends, and if the Fed really does not renew that program I expect a strong market reaction. You can see the development of the BTFP balance in the graph below. | Wann? Am 12. März. Nur ein Scherz, ich weiß es nicht. Aber am 12. März endet das Bank Term Funding Program (wiki), und wenn die Fed dieses Programm wirklich nicht verlängert, erwarte ich eine starke Marktreaktion. Die Entwicklung des BTFP-Saldos siehst Du in der unten stehenden Grafik. | ¿Cuándo? El 12 de marzo. Es broma, no lo sé. Pero el 12 de marzo termina el Bank Term Funding Program (wiki), y si la Fed realmente no renueva ese programa espero una fuerte reacción del mercado. Puede ver la evolución del saldo del BTFP en el siguiente gráfico. |
| Apart from the very short (and pandemic-exacerbated) recession in 2020, the last recession was 15 years ago and I think it is likely that the next one will come soon. If that is the case, it will be very exciting to see how Bitcoin and crypto perform in such a market environment. Let's hope for the best 🍀. | Abgesehen von der sehr kurzen (und von der Pandemie verstärkten) Rezession 2020 ist die letzte Rezession 15 Jahre her, und ich halte es für wahrscheinlich, dass bald die nächste kommt. Wenn das der Fall ist, wird es sehr spannend, wie Bitcoin und crypto in so einem Marktumfeld performen. Hoffen wir das Beste 🍀. | Aparte de la brevísima recesión de 2020 (que se vio exacerbada por la pandemia), la última recesión fue hace 15 años y creo que es probable que la próxima llegue pronto. Si ese es el caso, será muy emocionante ver cómo se comportan Bitcoin y las criptomonedas en ese entorno de mercado. Esperemos lo mejor 🍀. |
Have a great day,
zuerich
